Investoren warten gespannt auf den Start von Bitcoin-Futures, aber Banken wollen nicht den Kopf hinhalten für noch nicht absehbare Risiken. Goldman Sachs geht den Mittelweg und wird fallweise das Clearing von Transaktionen übernehmen.bg Frankfurt – Unmittelbar vor dem Start des Handels von Bitcoin-Futures auf den Chicagoer Handelsplätzen hat die US-Großbank Goldman Sachs klargestellt, dass sie ihren Kunden Brokerage- und Clearingdienste nicht verweigern wird. Allerdings werde die Bank nicht als Marktmacher agieren oder Derivatebestände für den Eigenhandel aufbauen, stellte die Bank klar. Ob ein Clearing von Kundentransaktionen in Bitcoin-Futures durchgeführt werde, könne zunächst nur fallweise entschieden werden. Noch sei die Bank damit beschäftigt, die Spezifikationen der Produkte zu bewerten und diese in die üblichen Risikoprüfungen (Due Diligence) einzubinden.Doch die Zeit drängt, Compliance-Fragen zu klären, denn der Future-Handel läuft auf der Optionsbörse CBOE bereits am Sonntag an – der Handelsplatz CME startet am 18. Dezember. Die Banken befinden sich als Dienstleister in der Zwickmühle, denn sie wollen in dem hoch volatilen Markt mit sogenannten Kryptowährungen nicht auf Positionen sitzenbleiben, sollten die Sicherheiten von Kunden bei abrupten Kursbewegungen nicht ausreichen. Deswegen war die Futures Industry Association (FIA) auch beim Regulator CFTC vorstellig geworden: FIA-Mitglieder hatten angekündigt, aus Sicherheitsgründen in der Regel kein sofortiges Clearing bei Bitcoin-Verträgen vornehmen zu wollen. Da CME und CBOE nur im Rahmen einer Selbstzertifizierung operieren, sind womöglich Haftungsfragen ungeklärt.Goldman-Sachs-Chef Lloyd Blankfein hatte kürzlich erklärt, dass er sich noch nicht klar darüber sei, was Bitcoin eigentlich darstellten, – und hatte damit den Kurs der Bank bei Kryptowährungen offengelassen. Denn wenn eine Kundennachfrage entsteht, kann sich ein Wall-Street-Haus dem schlecht verschließen. Das musste auch J.P. Morgan einsehen: Nachdem CEO Jamie Dimon zunächst den Skeptiker gab, ließ die Bank kurz darauf wissen, dass sie prüfe, wie für Kunden der Zugang zu Kryptowährungsprodukten hergestellt werden kann. Auf Twitter wird dieses Dilemma der Banken treffend als “Fear of Missing Out (FOMO)” verballhornt. Welches Desk ist zuständig?Marktteilnehmer gehen beim anstehenden Handel von Bitcoin-Futures aber nicht davon aus, dass Derivatehändler keinen Clearingpartner finden könnten – wer Eigenhandel betreibt, kann meist selbst das Geschäft abwickeln und ansonsten einen kleinen Spezialisten finden. Da Bitcoin in den USA von der CFTC als “Commodity” wie Rohstoffe reguliert wird, müssten solche Transaktionen dann an diese Abteilung oder an das “Equity Desk” ausgesteuert werden. Daran muss dann die regulatorisch geforderte Berichterstattung anknüpfen, also alles durch einen vorhandenen Datenhaushalt gelotst werden. Allerdings ist fraglich, ob traditionelle Bankensysteme mit ihren vielschichtigen Risikomanagement-Prozessen die enorm hohe Volatilität von Bitcoin überhaupt verkraften können – diese Sorge dürfte auch Auslöser für den Brandbrief der FIA sein.Bei ihren Futures auf Bitcoin greifen die Chicagoer Handelsplätze auch auf Vorprodukte von Kryptowährungshandelsplätzen zurück. Die CME setzt dabei auf Preisdaten der Londoner Crypto Facility, die von der britischen Aufsicht FCA reguliert wird. Dafür müssen dann leistungsfähige Schnittstellen (API) bereitstehen. Das Problem an Bitcoin und anderen Kryptowährungen ist, dass die Preisfindung unreguliert stattfindet – und das über viele Plattformen über alle Kontinente verteilt. Insofern muss ein Dienstleister wie Crypto Facility genau wissen, welche Daten überhaupt einfließen sollen. Die CME greift seit Mai 2016 auf Dienste von Crypto Facility zurück, als die Bitcoin Reference Rate (BRR) aufgelegt wurde, um einmal am Tag einen fixen Referenzkurs zum Dollar darzustellen.—– Wertberichtigt Seite 8