Der klassische Bankkredit ist in Deutschland nach wie vor das wichtigste Instrument, wenn es um die Fremdfinanzierung von Unternehmen geht. Rund zwei Fünftel der Unternehmen greifen auf ihn zurück, wenn Investitionsgüter und Betriebsmittel beschafft oder andere Vorhaben finanziert werden sollen. Das zeigt der KMU-Report Berlin, eine seit 2011 von Creditreform und der Investitionsbank Berlin jährlich durchgeführte Befragung Berliner mittelständischer Unternehmen (KMU), für den Durchschnitt der letzten fünf Jahre. Allerdings hat die Bedeutung von Krediten – das betrifft Bankkredite ebenso wie Fördermittel – seit den Folgejahren der Finanz- und Wirtschaftskrise einhergehend mit einer zunehmenden Verbesserung der wirtschaftlichen Situation in den Unternehmen deutlich abgenommen.Aber noch immer denken fast zehnmal so viele Unternehmer daran, einen Bankkredit aufzunehmen, als Beteiligungskapital an Bord zu holen. Und das auch in Berlin mit seiner lebendigen Gründer- und Start-up-Szene, wo Beteiligungskapital eine weitaus größere Bedeutung hat als andernorts in Deutschland. So entfielen auf Berlin im Vorjahr mit Risikokapitalinvestitionen über 1,1 Mrd. Euro rund 50 % der deutschen Venture-Capital-(VC-)Investitionen und das, obwohl Berlin lediglich auf einen Anteil von gut 4 % am deutschen Inlandsprodukt kommt.220 der insgesamt 486 VC-Finanzierungsrunden entfielen auf die deutsche Hauptstadt, die damit in Europa hinter Paris (300) und London (291) auf dem dritten Platz lag und sich in der Spitzengruppe der europäischen Start-up-Metropolen behauptete. In rund ein Fünftel dieser Transaktionen war die Investitionsbank Berlin (IBB) über die eigene Beteiligungsgesellschaft eingebunden.Venture Capital kommt als Finanzierungsinstrument aber nur für relativ wenige Gründungen und Jungunternehmen in Betracht. Diese müssen in die Beteiligungsstrategie eines Kapitalgebers passen und – da es sich bei der VC-Finanzierung um ein Hochrisikogeschäft handelt – auch hohe Wachstumserwartungen erfüllen und Exit-Perspektiven bieten. Eine Reihe von RisikenDiese Voraussetzungen bieten hauptsächlich Start-ups im Technologie-, Kreativ- oder Dienstleistungsbereich. Diese Unternehmen zeichnen sich oft dadurch aus, dass sie jung (und damit noch wenig kapitalisiert) sind, sich oftmals in kapitalintensiven Bereichen tummeln (also einen großen Finanzierungsbedarf haben) und Vorhaben realisieren wollen, deren Erfolgsaussichten schwer zu beurteilen sind. Sie vereinen also zumeist eine ganze Reihe von Risikofaktoren unter einem Dach, die es ihnen nicht leicht machen, einen Kredit zu erhalten. Darüber hinaus haben die Anforderungen an die Kreditsicherheiten in den letzten Jahren zugenommen. Sehr wichtige OptionDeshalb kann Beteiligungskapital für diese Unternehmen eine sehr wichtige Option sein. Es erhöht die Eigenkapitalquote und verbessert damit die Bilanzstruktur dieser Unternehmen. Eine Untersuchung im Auftrag des Bundesverbandes der deutschen Kapitalbeteiligungsgesellschaften (BVK) hat gezeigt, dass die Eigenkapitalquote beteiligungsfinanzierter Unternehmen am Jahresende 2015 bei 38 bis 41 %, bei Unternehmen ohne Beteiligung jedoch nur bei 27 bis 31 % lag. Diese verbesserte Bonität erweitert die Möglichkeiten für eine ergänzende Fremdfinanzierung, die von den Unternehmen in der Regel noch zusätzlich genutzt wird.So ziehen mehr als die Hälfte der Unternehmen im Portfolio unserer IBB Beteiligungsgesellschaft zusätzlich weitere Förderprogramme der IBB zur Unternehmensfinanzierung heran. Aber wegen des geringen Verbreitungsgrades von VC-Kapital in Deutschland ist die Schnittmenge mit der Kreditfinanzierung – so sinnvoll diese Kombination auch ist – natürlich auch nicht sehr groß.Wir haben in den letzten Jahren erlebt, dass die Finanzierungsbedingungen durch die Unternehmen von Mal zu Mal besser bewertet wurden. Auch dies zeigt der KMU-Report von Creditreform und IBB für Berlin. Ökonomisch tragfähige Investitionen der Unternehmen trafen auf eine hohe Finanzierungsbereitschaft der Banken, und Kredite standen zu außerordentlich günstigen Konditionen zur Verfügung. So ist der Anteil der Unternehmen, die die Finanzierungsbedingungen als sehr gut oder gut empfinden, zwischen 2011 und 2016 sehr stark von 14 auf 39 % expandiert. Schwieriger gewordenDer Höhepunkt scheint hier aber erreicht zu sein. In jüngster Zeit berichten die Unternehmen vermehrt über gestiegene Kapitalanforderungen und Dokumentationspflichten. Auch soll es wegen der erhöhten regulatorischen Anforderungen für Firmenkunden schwieriger geworden sein, Kredite mit langen Laufzeiten zu erhalten. Für die Realisierung langfristiger Projekte bietet sich unter anderem unser Zuschussprogramm GRW an. Aber auch die Bedeutung von Beteiligungskapital und die Nachfrage nach Mezzanine-Kapital, die in jüngerer Zeit unter dem günstigen Zinsumfeld gelitten hat, dürften tendenziell wieder zunehmen.Im Portfolio einer Förderbank wie der IBB haben Beteiligungsfonds auf jeden Fall einen wichtigen Platz. Wir bündeln diese bei einer eigenständigen Tochtergesellschaft, der IBB Beteiligungsgesellschaft mbH, die bereits seit 1997 am Markt agiert und trotz ihrer regionalen Beschränkung zu den aktivsten deutschen Beteiligungsgesellschaften gehört.Wir beschränken uns bei unserem Beteiligungsgeschäft auf Finanzierungen im Early-Stage-Bereich, wobei wir die Beteiligungen in der Regel schon über einen Zeitraum von sechs bis acht Jahren halten und auf eine Erstfinanzierung im Durchschnitt mindestens zwei Anschlussfinanzierungen folgen. Zwischen den Beteiligungen und den Darlehen haben wir mit “Berlin-Kapital” ein Mezzanine-Produkt für Nachrangfinanzierungen platziert, das sich auch für Konsortialfinanzierungen mit den Geschäftsbanken anbietet.Im Darlehensbereich sind wir breit aufgestellt und bieten alles von Mikrokrediten (bis 25 000 Euro) bis hin zu Konsortial- und Wachstumsdarlehen im zweistelligen Millionenbereich. Eine steigende Tendenz haben in den letzten Jahren unsere Konsortialfinanzierungen unter Risi-koteilung mit den Geschäftsbanken – Folge gestiegener Eigenkapitalanforderungen an die Banken und einer verbesserten Portfoliosteuerung. Bedingungen jetzt nutzenBeteiligungen, Kredite, Zuschüsse und Mezzanine – der Kunde profitiert von einem Mix aus diesen Finanzierungsangeboten und auch von der Zusammenarbeit der Förderbanken mit den Geschäftsbanken. Ich freue mich über die derzeit hohe Zufriedenheit mit den Finanzierungsbedingungen in Deutschland und Berlin, die sich wohl schwerlich noch weiter verbessern lassen und die deshalb jetzt auch genutzt werden sollten.—Jürgen Allerkamp, Vorstandsvorsitzender der Investitionsbank Berlin (IBB)