In einer Ersteinschätzung haben die Analysten von Warburg Research die Aktie von Ceconomy mit “Hold” eingestuft. Das Kursziel legen sie auf 10,60 Euro fest, bei einem aktuellen Kurs von 9,61 Euro. Bei Ceconomy handelt es sich um die Metro-Holding, deren wichtigstes Asset die Elektronikmarktketten Media Markt und Saturn sind. Darüber hinaus verfüge das Unternehmen noch über einen nichtstrategischen Anteil von 10 % an Metro Wholesale & Food. Davon könnten 9 % nach einer sechsmonatigen Lock-up-Periode verkauft werden. In den vergangenen Jahren habe Media-Saturn das traditionelle Modell von Geschäften auf einen Multikanalvertrieb umgestellt. Derzeit würden bereits 11 % der Erlöse online erfolgen. Das Management plane einen weiteren Anstieg der Online-Verkäufe auf 12 bis 15 % der Erlöse. Zudem sei es das mittelfristige Ziel, die Marge auf Basis des Ergebnisses vor Steuern, Zinsen und Abschreibungen Ebitda in Richtung 5 % zu verbessern. Zuletzt sei aber die operative Performance des Unternehmens wenig inspirierend gewesen. Die Erlöse seien im ersten Halbjahr konstant geblieben und hätten damit das Ziel von 3 % Wachstum verfehlt. Trotz eines Rückgangs des Ergebnisses vor Steuern und Zinsen (Ebit) im ersten Halbjahr will das Unternehmen diese Ergebnisgröße 2017 auf ein Niveau oberhalb des Vorjahreswertes von 466 Mill. Euro verbessern. Von zentraler Bedeutung sei der Disput mit Media-Markt-Miteigentümer Kellerhals, der 21,6 % halte. Dieser Disput müsse gelöst werden, bevor man größere Akquisitionen tätigen könne.ku