Die Landesbank Baden-Württemberg stuft SHW von “Halten” auf “Kaufen” hoch und erhöht das Kursziel 31 auf 41 Euro (derzeit 35,40 Euro). “SHW dürfte nach der zweijährigen Konsolidierungsphase nun wieder auf profitables Wachstum umschalten”, so die Bank. Die Basis dafür sei durch die Akquisition internationaler Projekte, Prozessoptimierungen und Kapazitätserweiterungen gelegt worden. Die Umsatzzielspanne betrage 450 bis 470 Mill. Euro (2018) und, 540 bis 560 Mill. Euro (2019) und 600 bis 630 Mill. Euro (2020). Daraus leite sich im Mittel eine Wachstumsrate von 15 %, 20 % und 13 % ab. Für 2018 seien die Haupttreiber PKW-Ölpumpen-Hochläufe in China und eine stärkere Nachfrage aus dem bereits 2017 dynamischen Industriegeschäft. In der Planung habe SHW u.a. ein schwächeres Marktumfeld für Diesel-Motorkomponenten berücksichtigt. Denn noch mit dem Bericht zum dritten Quartal sei für 2018 eine Umsatzspanne von 470 bis 495 Mill. Euro avisiert worden. Unverändert geblieben seien die Ebitda-Margenprognosen von 11 bis 12 % (2018), 11,5 bis 12,5 % (2019) und 12 bis 13 % (2020). “Angesichts der Historie (diverse Revisionen der Mittelfristplanung) und Risiken aus den das Wachstum treibenden Projekthochläufen bleiben wir in unserer Ergebnisschätzung vorsichtig”, so die Bank. Selbst unter dieser Prämisse ergäben sich im Sektorvergleich attraktive Ertragszuwächse.ck