Kupfer ist ein Industriemetall von hoher Bedeutung für die modernen Volkswirtschaften und insbesondere für die grüne Transformation der Weltwirtschaft, was so weit geht, dass eine starke Verteuerung oder Lieferengpässe das Projekt deutlich verzögern könnten. Eigentlich ist der Weltmarkt gut versorgt: Nach Einschätzung der International Copper Study Group (ICSG) ist für 2025 mit einem Überschuss von 289.000 Tonnen zu rechnen, wobei es sich damit bereits um das dritte Jahr in Folge mit einer Überversorgung handeln würde. Mit aktuell rund 9.640 Dollar je Tonne befindet sich der Kupferpreis zwar nicht in der Nähe seines bisherigen Rekords von fast 11.000 Dollar, aber dennoch auf einem durchaus elevierten Niveau. Was die Per-saldo-Gesamtbetrachtung des Marktes nicht zeigt und was das gegenwärtige Preisniveau andeutet, ist die Tatsache, dass es zahlreiche Verwerfungen, lokale Unterversorgungen und geopolitische Spannungen gibt, die in den kommenden Monaten für Volatilität und für Preisanstiege sorgen können.

Zwar gehen neue Minenkapazitäten an den Markt, was laut ICSG auf eine Ausweitung der Minenproduktion um 2,3% hinausläuft. Damit liegt aber erst einmal mehr Konzentrat vor, das noch zu raffiniertem Kupfer aufbereitet werden muss, das aber den Verarbeitern zugänglich sein muss. Die zuletzt negativen Preise für die Verarbeitung zeigen, dass es hier Engpässe gibt. Zudem leidet die Branche nach wie vor unter den Folgen von vielen Jahren mit zu wenig Investments. Für weitere Disruptionen sorgt die Handelspolitik Trumps. So hatte es wegen der Erwartung von Zöllen auf US-Kupferimporte sehr umfangreiche Verschiebungen von Kupferbeständen in die USA gegeben, was für Knappheit andernorts sorgte. Dem steht eine Nachfrage gegenüber, die trotz der Schwäche der Industrie in den westlichen Industrieländern wegen der grünen Transformation und dem starken Wachstum bei Datenzentren als robust zu bezeichnen ist.

Die Folge dieser Entwicklungen wird eine erhöhte Volatilität am Kupfermarkt sein und die Aussicht auf Preisanstiege trotz einer per saldo gesicherten Versorgung.