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Original-Research: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG - von GBC AG

09.09.2025 / 10:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu BHB Brauholding Bayern-Mitte AG

Unternehmen: BHB Brauholding Bayern-Mitte AG

ISIN: DE000A1CRQD6

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)

Empfehlung: Kaufen

Kursziel: 3,40 EUR

Letzte Ratingänderung:

Analyst: Marcel Goldmann; Cosmin Filker

Die BHB Brauholding Bayern-Mitte (BHB) produziert qualitativ hochwertige

Bier unter der Kernmarke „Herrnbräu“. Das Produktportfolio wird durch

alkoholfreie Getränke der eigenen Marke „Bernadett Brunnen“ und Fremdmarken

ergänzt. Der regionale Schwerpunkt liegt v.a. auf Bayern und hierbei

insbesondere auf dem mittelbayrischen Raum um Ingolstadt und Schrobenhausen

sowie dem Raum Schwabach. Das umfangreiche Getränkeangebot wird v.a. über

die Kanäle Handel, Gastronomie und Export vermarktet.

Das Geschäftsjahr 2024 der BHB war v.a. geprägt von einer schwierigen

Marktlage (Konsumflaute, Preisdruck durch Wettbewerber etc.) und negativen

Effekten aus der Hochwasserkatastrophe, die zu einem deutlichen Rückgang de

Gesamtgetränkeabsatzes auf 196.100 hl (VJ: 209.200 hl) führten. Aufgrund

geringerer Absätze im Handels- und Spezialgeschäft sanken die

Bruttoumsatzerlöse auf 18,30 Mio. EUR (VJ: 18,83 Mio. EUR). Parallel hierzu

reduzierte sich das EBITDA deutlich auf 1,60 Mio. EUR (VJ: 2,13 Mio. EUR). Auf

Nettoebene musste man zudem ein negatives Jahresergebnis von -0,29 Mio. EUR

(VJ: 0,24 Mio. EUR) hinnehmen.

Im ersten Halbjahr 2025 hat BHB trotz schwieriger Marktbedingungen und einer

herausfordernden Branchenlage einen stabilen Getränkeabsatz von 96.000 hl

(1. HJ 2024: 96.000 hl) erreicht. Damit konnte die Gesellschaft von einer

robusten Kundennachfrage über alle Vertriebskanäle hinweg profitieren.

Entsprechend belief sich der erwirtschaftete Halbjahresumsatz mit 8,51 Mio.

EUR nahezu auf Vorjahresniveau (1. HJ 2024: 8,72 Mio. EUR). In Bezug auf da

operative Ergebnis wurde ein EBITDA von 0,90 Mio. EUR erzielt, welches sich

damit ebenfalls auf dem Vorjahreslevel (1. HJ 2024: 0,89 Mio. EUR) bewegte.

Auf Nachsteuerebene wurde ein leicht rückläufiger Wert in Höhe von 0,03 Mio.

EUR (1. HJ 2024: 0,06 Mio. EUR) erzielt.

Angesichts der stabilen Halbjahres-Unternehmensperformance, die weitgehend

im Rahmen der Management-Erwartungen lag, hat die BHB-Gruppe ihre

Unternehmensguidance bekräftig. Hiernach rechnet die Brauerei-Gruppe

unverändert mit einem Getränke-Absatz von etwa 200.000 Hektolitern mit einer

Prognose-Bandbreite von +5%/-5%. Basierend hierauf wird ein Brutto-Umsatz

von 18,5 Mio. EUR (ebenfalls mit einer Prognosebandbreite von +5%/-5%) in

Aussicht gestellt. Ergebnisseitig wird hierbei mit einem EBITDA von etwa

2,10 Mio. EUR bzw. eine EBITDA-Marge von rund 11,5% (mit Bandbreite von

+0,5%/-0,5%) gerechnet.

Analog zur bekräftigten Umsatzguidance der Gesellschaft erwarten wir

angesichts der positiven Halbjahresperformance, die im Rahmen unserer

Erwartungen lag, und dem traditionell stärkeren zweiten Geschäftshalbjahr

für das Geschäftsjahr 2025 unverändert einen leichten Umsatzanstieg auf

18,62 Mio. EUR (VJ: 18,30 Mio. EUR) und eine starke EBITDA-Verbesserung auf 2,07

Mio. EUR (VJ: 1,60 Mio. EUR). In Bezug auf die Folgejahre 2026 und 2027 rechnen

wir mit moderaten Umsatz- und Ergebniszuwächsen. Konkret erwarten wir für

das Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz- und EBITDA-Anstieg auf 19,16 Mio. EUR

bzw. 2,17 Mio. EUR. Im Folgejahr 2027 sollte ein weiterer Umsatz- und

EBITDA-Zuwachs auf dann 19,75 Mio. EUR bzw. 2,34 Mio. EUR gelingen.

Basierend auf unseren unveränderten Umsatz- und Ergebnisschätzungen erhöhen

wir unser bisheriges Kursziel leicht auf 3,40 EUR (bisher: 3,25 EUR) je Aktie.

Unserer Kurszielerhöhung resultiert hierbei primär aus dem eingetretenen

sog. „Roll-Over-Effekt“ (Kursziel bezogen auf das GJ 2026, statt bisher GJ

2025). In Anbetracht des aktuellen Kursniveaus vergeben wir damit weiterhin

das Rating „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=4bcfb0565c3fca70f99f484bae687a6d

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (1, 5a, 5b, 7, 11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 09.09.2025 (08:33 Uhr)

Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 09.09.2025 (10:00 Uhr)

Gültigkeit des Kursziels: bis max. 31.12.2026

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