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Original-Research: Fortec Elektronik AG - von Montega AG

02.12.2025 / 16:13 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Fortec Elektronik AG

Unternehmen: Fortec Elektronik AG

ISIN: DE0005774103

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 02.12.2025

Kursziel: 17,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Konzernabschluss bestätigt vorläufige Zahlen - Ausblick und Q1 enttäuschen

beim Ergebni

FORTEC Elektronik hat vergangene Woche den testierten Konzernabschlu

2024/2025 sowie den Q1-Bericht veröffentlicht und gestern in einem Earning

Call die jüngsten Entwicklungen erläutert.

Vorläufige Zahlen bestätigt: Am 30.10.2025 hatte FORTEC die Veröffentlichung

des Konzernabschlusses kurzerhand verschoben. Hintergrund dessen war, da

die Prüfung durch den Abschlussprüfer aufgrund eines noch zu klärenden

Sachverhalts bei der Tochtergesellschaft in Tschechien nicht rechtzeitig

abgeschlossen werden konnte. Hieraus haben sich allerdings keine

ergebnisrelevanten Erkenntnisse ergeben, sodass die nun ausgewiesenen

finalen Kennzahlen den Ende August bekannt gegebenen vorläufigen Ergebnissen

entsprechen (Umsatz: -15,7% yoy auf 79,7 Mio. EUR; EBIT: -73,7% yoy auf 1,9

Mio. EUR). Die überraschende Abberufung von Ex-CEO Sandra Maile 'au

wichtigem Grund' sehen wir vor diesem Hintergrund in erster Linie im

Zusammenhang mit einem berichteten Compliance-Verstoß in Bezug auf

Beratungsdienstleistungen bei der besagten Auslands-Tochter und somit ohne

größere finanzielle Folgewirkungen.

Ausblick und Q1 enttäuschen im Ergebnis: Für das Geschäftsjahr 2025/2026

erwartet FORTEC einen leicht höheren Konzernumsatz von 80,0 bis 85,0 Mio.

EUR und ein EBIT von 0,9 bis 2,1 Mio. EUR. Vor allem ergebnisseitig stellt

die Guidance u.E. nicht zuletzt angesichts des anorganischen Effekts aus der

Akquisition der Nottrot B.V. (2024: Umsatz 3,2 Mio. EUR; EBIT 0,8 Mio. EUR)

eine Enttäuschung dar. Allerdings enthält die laut Vorstand bewusst

konservativ gewählte Guidance auch PPAs von knapp 1 Mio. EUR aus der

Nottrot-Übernahme (u.a. auf den Auftragsbestand). Der Kaufpreis für die seit

1. Juli vollkonsolidierte Nottrot lag mit rund 7,5 Mio. EUR jedoch etwa

unter unserer Prognose (8-9 Mio. EUR) und die bisherige Entwicklung der

neuen Tochtergesellschaft verläuft nach Darstellung des Vorstands über Plan.

Das knapp zweistellige Wachstum von 10,7% yoy in Q1 25/26 auf einen

Konzernumsatz von 19,4 Mio. EUR dürfte somit annähernd gleichermaßen

organisch und anorganisch getrieben worden sein. Dennoch fiel in Q1 der

Turnaround auf ein EBIT von 0,2 Mio. EUR (Vj.: -0,2 Mio. EUR) eher schwach

aus. Auch zeigte sich der Auftragsbestand per 30.09. mit 44,3 Mio. EUR

(-22,6% yoy; -11,3% qoq) nochmals rückläufig, spiegelt zugleich aber die

gewohnt schwächere Orderentwicklung im ersten Quartal wider und sollte somit

einen Tiefpunkt erreicht haben.

Mittelfristziel erscheint etwas zu hoch gegriffen: Unverändert fest hält

FORTEC an der mittelfristigen Zielsetzung, bis 2030 einen Konzernumsatz

i.H.v. 120 bis 130 Mio. EUR bei einer EBIT-Marge von >10% zu erwirtschaften.

Selbst bei einem Zieleinlauf am oberen Ende der Guidance 25/26 setzt die

Unterkante des Mittelfristziels für die nachfolgenden vier Jahre eine CAGR

von rund 9% voraus. Wir erachten dies angesichts der bis auf Weitere

schwachen konjunkturellen Entwicklung ohne anorganischen Wachstumsimpuls al

ambitioniert und bleiben mit einem prognostizierten Umsatz 2030 von knapp

100 Mio. EUR und einer erwarteten EBIT-Marge von 7,0% deutlich darunter

positioniert.

Fazit: Die Guidance und das Q1-Ergebnis lagen etwas unter unseren

Erwartungen. Gepaart mit der bis Jahresmitte 2026 avisierten Neubesetzung

des Vorstands wird das laufende GJ zu einem Übergangsjahr. Nichtsdestotrotz

sehen wir perspektivisch starkes Erholungspotential für die fundamental

günstig bewertete Aktie (KBV 2026e: 0,6x). Wir bleiben daher bei unserem

positiven Anlageurteil und bestätigen nach Fortschreibung des DCF-Modell

auch unser Kursziel von 17,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eine innovative Investment-Banking-Boutique mit klarem

Fokus auf den Mittelstand und agiert als Plattformanbieter für den Austausch

zwischen börsennotierten Unternehmen und institutionellen Investoren.

Montega erstellt hochwertiges Equity Research, veranstaltet vielfältige

Kapitalmarktevents im In- und Ausland und bietet eine umfassende

Unterstützung bei Eigen- und Fremdkapitalfinanzierungen. Die Mission:

Emittenten und Investoren zusammenbringen und für Transparenz im

Börsenumfeld sorgen. Dabei konzentriert sich Montega auf jene

Marktteilnehmer, deren Sprache die Mittelstandsexperten am besten

beherrschen: Small- und MidCaps auf der einen sowie Vermögensverwalter,

Family Offices und Investment-Boutiquen mit einem Anlagefokus im

Nebenwertebereich auf der anderen Seite.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=49745a896ceae80d42c21da0b11959f8

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: info@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=c221d17a-cf8f-11f0-be29-0694d9af22cf&lang=de

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