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Original-Research: LAIQON AG - from First Berlin Equity Research GmbH

16.09.2025 / 21:46 CET/CEST

Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQ

Group.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to LAIQON AG

Company Name: LAIQON AG

ISIN: DE000A12UP29

Reason for the research: Update

Recommendation: BUY

from: 16.09.2025

Target price: EUR 10.50

Target price on sight of: 12 month

Last rating change: -

Analyst: Christian Orquera

First Berlin Equity Research has published a correction of the research

update on LAIQON AG (ISIN: DE000A12UP29) originally published earlier today.

Analyst Christian Orquera reiterated his BUY rating and decreased the price

target from EUR 10.60 to EUR 10.50.

Abstract:

LAIQON AG reported H1/25 results, which were mixed. Total revenues grew by

13.8% to EUR17.6m, (FBe: EUR17.5m), chiefly driven by EUR2.8m in state research

grants. Underlying revenues excluding grants were broadly flat. EBITDA

losses narrowed significantly to EUR-0.82m (FBe: EUR-0.5m; H1/24: EUR-2.95m),

though transaction costs of around EUR0.2m linked to the MainFirst deal

weighed on performance. LAIQON reported that its AuM rose sharply to EUR9.75bn

as of August 2025, chiefly driven by the acquired fund assets from

MainFirst, and confirmed the 2025 AuM outlook. The company also for the

first time provided revenue and EBITDA guidance for 2026. The numbers are

below our previous forecasts. Despite this, LAIQON continues to deliver on

strategic milestones. Following the Union Investment partnership,

„WertAnlage“ is now operating at more than 80 cooperative banks. LAIQON ha

built up AuM of ~EUR200m to date from its partnerships with Union Investment

and „meine Volksbank Raiffeisenbank eG“. In addition, management i

preparing to launch Europe's first actively managed AI-powered ETF by

year-end 2025 with one of the continent's largest ETF providers,

representing a second high-profile validation of LAIC's technology. These

initiatives, combined with the integration of MainFirst from August,

underline the expected robust revenue and profitability growth into 2026-28.

Incorporating our adjusted financial projections into our DCF model yields a

new price target of EUR10.50 (previously EUR10.60). We maintain our Buy rating

(upside: 132%).

First Berlin Equity Research hat eine Korrektur des ursprünglich heute

veröffentlichten Research Updates zu LAIQON AG (ISIN: DE000A12UP29)

veröffentlicht. Analyst Christian Orquera bestätigt seine BUY-Empfehlung und

senkt das Kursziel von EUR 10,60 auf EUR 10,50.

Zusammenfassung:

Die LAIQON AG meldete gemischte Ergebnisse für das erste Halbjahr 2025. Der

Gesamtumsatz stieg um 13,8% auf EUR17,6 Mio. (FBe: EUR17,5 Mio.), wa

hauptsächlich auf staatliche Forschungszuschüsse in Höhe von EUR2,8 Mio.

zurückzuführen ist. Der zugrunde liegende Umsatz ohne Zuschüsse blieb

weitgehend unverändert. Die EBITDA-Verluste verringerten sich deutlich auf

EUR-0,82 Mio. (FBe: EUR-0,5 Mio.; H1/24 EUR-2,95 Mio.), obwohl Transaktionskosten

in Höhe von rund EUR0,2 Mio. im Zusammenhang mit der MainFirst-Transaktion da

Ergebnis belasteten. LAIQON meldete, dass sein verwaltetes Vermögen (AuM)

per August 2025 stark auf EUR9,75 Mrd. gestiegen ist, was hauptsächlich auf

die übernommenen Fondsvermögen von MainFirst zurückzuführen ist, und

bestätigte den Ausblick für das AuM für 2025. Das Unternehmen hat außerdem

erstmals eine Umsatz- und EBITDA-Prognose für 2026 vorgelegt. Die Zahlen

liegen unter unseren bisherigen Prognosen. Dennoch erreicht LAIQON weiterhin

seine strategischen Meilensteine. Durch die Partnerschaft mit Union

Investment ist „WertAnlage“ nun bei mehr als 80 Genossenschaftsbanken.

LAIQON hat aus den Partnerschaften mit der Union Investment und der 'meine

Volksbank Raiffeisenbank eG' bisher ein AuM-Volumen von EUR200 Mio. aufgebaut.

Darüber hinaus bereitet das Management die Einführung des ersten aktiv

verwalteten KI-gestützten ETF Europas bis Ende 2025 mit einem der größten

ETF-Anbieter des Kontinents vor, was eine zweite hochkarätige Bestätigung

der Technologie von LAIC darstellt. Diese Initiativen in Verbindung mit der

Integration von MainFirst ab August unterstreichen das erwartete robuste

Umsatz- und Gewinnwachstum bis 2026-28. Nach unseren angepassten

Finanzprognosen ergibt unser DCF-Modell ein neues Kursziel von EUR10,50 (zuvor

EUR10,60). Wir behalten unsere Kaufempfehlung bei (Aufwärtspotenzial: 132 %).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und de

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=4492116d08dbd9728b707a6582931943

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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