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Original-Research: Uzin Utz SE - von Montega AG

09.09.2025 / 10:45 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz SE

Unternehmen: Uzin Utz SE

ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 09.09.2025

Kursziel: 86,00 EUR (zuvor: 74,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

HIT-Feedack: Neue Wachstumsphase vorau

Uzin Utz' Vorstand Christian Richter hat das Unternehmen jüngst bei den 14.

Hamburger Investorentagen präsentiert. Auf Basis der Eindrücke des HIT heben

wir vor allem unsere mittel- und langfristigen Wachstumsprognosen an.

PASSION 2025-Ziele weitgehend erfüllt: Im Hinblick auf die mit diesem

Geschäftsjahr endende bisherige Mittelfriststrategie PASSION 2025 zeigte

sich der Vorstand mit dem Erreichten zufrieden. Diese sah klar definierte

Zielsetzungen in folgenden vier Bereichen vor: Products & Services (5%

zusätzlicher Umsatz durch neue Produkte), People (90%

Weiterempfehlungsrate), Planet (25% Reduktion klimaschädlicher Scope 1- und

Scope 2-Emissionen vs. 2019) und Profit (>550 Mio. EUR Umsatz; >8%

EBIT-Marge). Bei der diesjährigen Mitarbeiterumfrage gaben immerhin 88% der

Beschäftigten an, dass sie Uzin Utz als Arbeitgeber weiterempfehlen würden

(Vj.: 85%). Somit wird lediglich das Umsatzziel von >550 Mio. EUR in diesem

Jahr noch deutlich nicht erreicht werden, was der seit 2022 veränderten

Marktlage geschuldet ist. Nichtsdestotrotz konnte Uzin Utz in H1/25 auf den

Wachstumspfad zurückkehren und den Umsatz, wie der CFO betonte, fast

ausschließlich volumengetrieben um rund 4% yoy steigern. Auch sollte mit

Blick auf die operative Marge die PASSION-Zielsetzung von >8% (H1: 8,1%)

erfüllt werden.

Infrastrukturprogramm als Wachstums-Katalysator: Dass das Unternehmen trotz

der Krise im Bausektor und eines hohen Umsatz-Exposures in Deutschland

(2024: ca. 35%) über die Krisenjahre hinweg eine letztlich positive

Topline-Entwicklung aufweisen kann (CAGR 2021-2025e: 3,3%), führen wir

insbesondere auf einen vorteilhaften Kundenmix zurück. So kommen die

vielfältigen Boden- und Systemprodukte von Uzin Utz laut Vorstand mit ca.

75% Umsatzanteil vornehmlich in den Sektoren Commercial und Public sowie der

Renovierung zum Einsatz, während der Residential-Neubau mit lediglich rund

25% eine untergeordnete Rolle spielt. Damit sollte das Unternehmen ab 2026

neben einem generellen Aufschwung in der europäischen Baubranche auch vom

500-Mrd.- Euro-Infrastrukturfonds in Deutschland und der Sanierung

öffentlicher Einrichtungen (Schulen, Krankenhäuser, Bundeswehr-Kasernen

etc.) profitieren. Nicht zuletzt dürfte auch der Neubau von Wohngebäuden im

kommenden Jahr eine spürbare Erholung erfahren, sodass der Vorstand trotz

der Zollkonflikte optimistisch auf das Makro-Umfeld blickte. Die US-Zölle

seien trotz der starken US-Produktion von Uzin Utz (85% des USUmsatzes wird

lokal gefertigt) jedoch der Grund gewesen, weshalb das Management die

diesjährige Guidance mit den H1-Zahlen nicht anhob.

[Grafik]

Neue Mittelfriststrategie angekündigt: Als Fokus der neuen Strategie 2030

benannte der Vorstand klar das Thema Wachstum, das über drei Dimensionen

adressiert werden soll: (1) Stärkung der globalen Präsenz sowohl in neuen

Märkten, in denen vermehrt Premium-Lösungen gefragt sind (z.B. Arabische

Halbinsel, Indien, weitere aufstrebende asiatische Länder), als auch durch

die Verbreiterung des Footprints in bestehenden Wachstumsmärkten (Ausbau de

US-Geschäfts zum Vollsortimenter), (2) Innovationen durch Robotiklösungen

für das Handwerk sowie (3) neue Applikationsfelder abseits des Bodens. Die

neue Mittelfriststrategie soll im Januar 2026 vorgestellt und von einem

Capital Markets Day bzw. Investoren-Call flankiert werden.

Bei allen strategischen Stoßrichtungen zieht der Vorstand explizit auch

anorganisches Wachstum in Betracht, sodass die Long List potentieller

Targets mit >50 Unternehmen (Short List: 15) sehr umfangreich ausfällt. Zur

Finanzierung kämen sowohl Eigen- als auch Fremdkapitalmaßnahmen in Frage.

Wir nehmen modellseitig nach wie vor keine M&A-Maßnahmen vorweg, heben

unsere Wachstumsprognosen für 2026 ff. auf Basis der überzeugenden

Potenziale jedoch moderat an (CAGR 2025-2031e: 5,3%; zuvor: 4,3%). Darüber

hinaus haben wir die bislang sehr konservative Margenerwartung im Terminal

Value um 50 BP auf 8,0% erhöht.

Fazit: Unabhängig von Zukäufen steht Uzin Utz u.E. eine neue Wachstumsphase

bevor, was mit der Anschlussstrategie für PASSION 2025 zum Ausdruck kommen

sollte. Sofern die Auswirkungen der Zölle kurzfristig überschaubar bleiben,

dürfte im Herbst zudem die diesjährige Guidance angehoben werden. Dass die

verstärkte Kapitalmarktarbeit des Vorstands inzwischen Früchte trägt und

Uzin Utz beim HIT zu den gefragtesten Unternehmen für Investorengespräche

zählte, rundet die weiterhin sehr attraktive Equity Story ab. Wir bestätigen

unser Anlagevotum „Kaufen“ mit einem neuen Kursziel von 86,00 EUR (zuvor:

74,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich al

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=18f4f3d98e2dd752c1f28cafc5771cef

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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