SAP hat das Geschäft mit Cloud-Software seit Jahren konsequent mit milliardenschweren Zukäufen ausgebaut. Die wegen der niedrigeren Marge lange kritisch beäugte Strategie war allerdings schon vor der Coronavirus-Krise kaum mehr angezweifelt worden. Nun zeigt sie allerdings ihren wahren Wert. Obwohl der Softwarelizenzumsatz im ersten Quartal um fast ein Drittel eingebrochen ist, sorgte die starke Cloud-Entwicklung dafür, dass der Konzern weiter stabil wächst. Selbst der reduzierte Ausblick wartet mit soliden Wachstumsprognosen für den Erlös auf und wirkt beinahe wie aus der Zeit gefallen. Allerdings sollte man daraus nicht ableiten, dass SAP gegen jedes noch so düstere Krisenszenario immun wäre. Werden die schlimmsten Befürchtungen wahr und Unternehmen gehen in Serie pleite, werden auch bei SAP die Clouderlöse aufhören, in den Himmel zu wachsen. Viele Cloud-Verträge werden inzwischen nutzungsbasiert abgerechnet. Damit wird sich eine geringere Wirtschaftsaktivität auf Dauer auch hier niederschlagen. Der Krisenstar Cloud hilft derzeit, ist aber letztlich auch keine Vollkaskoversicherung in einer Rezession. scd