In einem aktuellen Strategiereport geht die Unternehmensberatung BCG der Frage nach, was Banken machen müssen, um ihrer Börsenbewertung auf die Beine zu helfen. Wie die Berater ermittelt haben, wiesen fast drei Viertel der börsennotierten Banken in Europa ein Kurs-Buchwert-Verhältnis von unter 1 aus.

Auch im Verhältnis zu ihren Erträgen sind Banken niedriger bewertet als andere Unternehmen. Das ist schon lange so und mag damit zusammenhängen, dass der Vergleich mit der Realwirtschaft hinkt. Der Service, den Banken bieten, ist größtenteils buchhalterischer Natur und weitgehend selbstreferentiell. Sie stellen keine physischen Produkte her, sondern machen die Hoffnung auf ökonomisches Wachstum operationalisierbar.

Seit der Finanzkrise hat sich die Kluft zwischen dem durchschnittlichen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Banken und anderen Unternehmen jedoch massiv vergrößert. Während die branchenübergreifenden KGV per Ende 2022 mit 18,2 leicht über dem Niveau von 2006 liegen, liegen die Banken mit einem KGV von 7,7 weit unter dem Vorkrisenniveau von 13,8.

Mit der Begründung, dass die Investoren den Banken auch 15 Jahre nach der Finanzkrise nicht mehr über den Weg trauen, will sich das Autorenteam von BCG nicht zufriedengeben. Sie sind der Auffassung, dass der globale Bankensektor über ein zusätzliches Bewertungspotenzial von mindestens 7 Bill. Dollar verfügt. Vorausgesetzt, die Institute treffen die richtigen strategischen Entscheidungen.

Dank des vergleichsweise hohen Zinsniveaus sind die Grundvoraussetzungen gut, wie die Berater hervorheben. Um den steigenden regulatorischen Anforderungen gerecht werden zu können, müssten die Banken jedoch ihre Kreditportfolios optimieren und investieren, um ihre Daten nutzen zu können.

Statt kleinteiliger Maßnahmen empfehlen die Berater, den aktuellen Rückenwind zu nutzen, um neue Geschäftsmodelle zu entwickeln. Diese sollten nicht nur den Shareholder Value erhöhen, sondern auch der gesellschaftlichen Verantwortung der Banken gerecht werden, so das Petitum von BCG.

Konkret genannt werden die Erwartungen der Regierungen an ihre Banken. Vielerorts sollten diese die grüne Transition der Wirtschaft nicht bloß finanzieren, sondern auch selbst als Rollenmodell und Katalysator fungieren. Etwa, indem sie bei ihren Kreditkunden Anreize setzen, emissionsärmere Produktionsprozesse zu etablieren. "Das schafft neue Geschäftschancen, erhöht kurzfristig jedoch den Druck auf die Profitabilität", stellen die Berater fest.