Dunkle Wolken über München gibt es. Im Gegensatz zu den Vorjahren ist das Wetter am Eröffnungstag der Immobilienmesse Expo Real in München nicht gut. Hat dies etwa auf die Laune der Teilnehmer durchgeschlagen? Nein, nicht wirklich. Die Einstellung “Wir glauben weiter an Immobilien allgemein und den deutschen Markt im Speziellen, aber …” herrscht vor. Weniger investieren will niemand, denn: Es gibt kaum Alternativen – (Staats-)Anleihen sind sicher keine und Aktien zumindest deutlich volatiler. Also noch genauer hinschauen, in Nischen gehen, ist die Devise bei den Investoren. Und die Banken? Peter Axmann von der Hamburg Commercial Bank tritt auf die Bremse, will bei der Kreditvergabe selektiver vorgehen, gerade bei Projektentwicklungen, auf die sich manch Investor jetzt stürzt. Denn das Risiko, dass bei Fertigstellung in drei, vier Jahren die Kalkulation nicht mehr stimmt, ist groß. Und wenn das Objekt dann deutlich weniger wert ist, liegen die Beleihungsausläufe nicht mehr bei moderaten 60 %, sondern bei 80 % und mehr. Axmann will das nicht. Da dürfte er nicht allein sein. tl