Unvorhersehbare, folgenschwere Ereignisse, “schwarze Schwäne” also, prägen mitunter das Börsengeschehen. Risiken sind schwer kalkulierbar – zum Glück! Denn was wäre, wenn es ein einfaches Modell gäbe, das die Unwägbarkeiten an den Märkten weitgehend auflöst? Eine solche Realität wäre gegeben, wenn die klassischen Instrumente der Wahrscheinlichkeitslehre zur Berechnung von Marktrisiken tatsächlich nicht bloß eingeschränkt funktionierten. Selbst vorsichtige Anleger könnten sich an den Markt trauen, und Analysten würden viel höhere Bewertungen der Papiere rechtfertigen. Nicht nur die Risiken wären in so einer Welt beherrschbar, auch die Aussicht auf erträgliche Dividenden und weitere Kursgewinne wären folglich geringer. Aktien hätten in so einer Welt nicht den Ruf als chancen- und risikoreiche, sondern als langweilige Anlageklasse. Das Fondsmanagement wäre einfacher – und vermutlich arm an Ideen. Verschiedene Investmentansätze und Philosophien florieren, weil es eine eindeutige Antwort auf die Unsicherheit an den Börsen nicht gibt. Gut so!jsc