dm Frankfurt – Die europäische Marktaufsicht ESMA hat am Freitag die Resultate ihres Stresstests für die europäischen Clearinghäuser vorgelegt. Ziel ist es, dadurch die Finanzstabilität in Europa zu erhöhen. Geprüft wurde etwa, was geschieht, wenn mehrere Clearing-Mitglieder, etwa Großbanken, in Schieflage geraten würden oder wenn es zu extremen Marktschocks kommt.Insgesamt schnitten die überprüften 16 zentralen Kontrahenten (CCP), die EU-weit rund 900 Clearingmitglieder haben, gut ab. Dazu zählt auch der zur Deutschen Börse gehörende zentrale Kontrahent der Eurex. Thomas Laux, Chief Risk Officer der Eurex, erklärte, Eurex habe beide Kategorien des Stresstests bestanden, sowohl das Kreditrisiko wie auch das Liquiditätsrisiko. “Der Test hat die Robustheit unserer sogenannten Verteidigungslinien und ein starkes Liquiditätsmanagement bewiesen”, so Laux, und dies sei von einer neutralen Stelle beschieden worden.Es gab aber auch Clearinghäuser mit durchwachsenen Resultaten. In einem Stressszenario habe es eine “kleine” Unterdeckung im Ausfallfonds bei dem spanischen Clearinghaus BME Clearing gegeben. Dies habe aber keine systemische Auswirkung gehabt, da der CCP Zugang zu genügend Sicherheiten in anderen Ausfallfonds sowie zu überschüssigen Einschüssen (Margin) gehabt habe, die benutzt werden konnten, um diese “sehr kleine Unterdeckung zu decken”.Bei ICE Clear Europe wiederum hätten die Ausfallfonds die simulierten Verluste nur knapp gedeckt. Dabei stellte die ESMA eine hohe Sensitivität gegenüber einer bloß geringen Erhöhung der Zahl der ausgefallenen Clearingmitglieder (von zwei auf drei) oder der Höhe der Marktschocks (120 % des Basisszenarios) fest, die zum “substanziellen Überschreiten der vorfinanzierten Ressourcen” geführt hätten. ICE Clear Europe gehört zum US-Börsenbetreiber Intercontinental Exchange (ICE) und verrechnet Rohstoff- und Kreditausfallkontrakte (CSD).Die aggregierte Summe der hinterlegten Sicherheiten in den CCP belief sich auf rund 270 Mrd. Euro. ESMA-Chef Steven Maijoor bezeichnete die CCP-Stresstests als ein unentbehrliches Instrument für die Aufsicht. Sie würden zur Widerstandsfähigkeit der Systeme, zur Finanzstabilität und zu geordneten Märkten beitragen. Die Derivateverordnung Emir schreibt jährliche Tests vor.