Kreditfonds drängen in Gewerbeimmobilienmarkt
Private Credit drängt
in Gewerbeimmobilienmarkt
Moody’s erwartet Verlagerung von 1 Bill. Dollar
phh Frankfurt
Die Ratingagentur Moody’s erwartet, dass Private-Credit-Fonds in den nächsten Jahren eine deutlich größere Rolle in der gewerblichen Immobilienfinanzierung spielen werden als bisher. Das geht aus einem aktuellen Research-Papier hervor. Die Ratingagentur beziffert das ausstehende Kreditvolumen im Gewerbeimmobilienmarkt in Europa und den USA auf 9 Bill. Dollar. In den nächsten drei bis fünf Jahren könnte davon 1 Bill. Dollar aus dem Lager der traditionellen Kreditgeber auf Private-Credit-Fonds verlagert werden.
Kreditfonds mischen überall mit
Allein in diesem Jahr hätten Immobilien-Kreditfonds in den USA und Europa für ihre Fonds 27 Mrd. Dollar eingesammelt. Seit 2012 haben Private-Credit-Fonds Moody’s zufolge rund 500 Mrd. Dollar für Commercial-Real-Estate-Fonds eingeworben. Private Credit spiele Moody’s zufolge inzwischen in nahezu jeder Facette des gewerblichen Immobilienmarkts eine Rolle. Kreditfonds vergeben neue gewerbliche Immobilienkredite, refinanzieren bestehende oder kaufen existierende Kredite auf. Die Fonds würden aber auch in Commercial Mortgage-backed Securities (CMBS) oder Residential Mortgage-backed Securities (RMBS) investieren, schreibt die Ratingagentur.
Moody’s sieht Chancen und Risiken
Kreditfonds engagieren sich außerdem bei sogenannten Significant Risk Transfers. Bei diesen SRT-Deals übernehmen Investoren einen Teil der Kreditrisiken von einer Bank. In der Regel sind das die ersten Verluste, die bei einer Bank in einem Kreditportfolio bis zu einer bestimmten Höhe anfallen. Im Gegenzug für diese Risikoübernahme erhalten die Fonds von der Bank eine Gebühr.
Moody’s warnt in dem Report jedoch davor, dass durch diese Verlagerung auf Kreditfonds traditionelle Kreditgeber nicht zwingend auch alle mit dem Geschäft verbundenen Risiken loswürden. Einige Kreditgeber blieben durch Warehouse-Kreditlinien, Joint Ventures oder Feeder Funds höheren Risiken ausgesetzt.
Neben den Risiken weist Moody’s aber auch auf die Vorteile für Kreditnehmer und traditionelle Kreditgeber hin, welche die Geschäftsverlagerung zu den Private-Credit-Fonds mit sich bringen. Indem Banken Risiken auf die Fonds übertragen, setzen sie Kapital frei, das sie zur Diversifizierung ihres Commercial-Real-Estate-Exposures nutzen können.
