kb Frankfurt – Die Übernahme des Zahlungsabwicklers Paysafe durch die Finanzinvestoren Blackstone und CVC Capital Partners sieht die Ratingagentur Moody’s unter finanziellen Aspekten kritisch. Die Finanzinvestoren hatten ihr Angebot für Paysafe mehrmals erhöht und Ende Juli schließlich 2,96 Mrd. Pfund geboten, was die Zustimmung des größten Anteilseigners, der Versicherungsgesellschaft Old Mutual, fand (vgl. BZ vom 22. Juli). Der Board von Paysafe hatte der Übernahme am 4. August zugestimmt.Die Finanzinvestoren wollen die Übernahme nicht nur mit ihrem Eigenkapital finanzieren, sondern mit 2,1 Mrd. Pfund an Fremdkapital, das Paysafe aufnehmen soll. Mit einem Teil der Mittel sollen 841 Mill. Pfund (pro forma per 31.12.2016) Altschulden abgelöst werden, die auch den Kauf des texanischen Rivalen Merchants’ Choice durch Paysafe berücksichtigen. Moody’s errechnete nun, dass durch die hohe Fremdfinanzierung der Übernahme die Leverage Ratio von Paysafe auf das 8,2-Fache (pro forma) nach bisher 2,8 hochschnellt. Angesichts guter Wachstumsaussichten sollte sich die Leverage Ratio laut Moody’s bis Jahresende auf 7,5 ermäßigen. Wegen der künftigen hohen Schuldenaufnahme von Paysafe prüft Moody’s nun deren Ratings im Hinblick auf eine mögliche Herabstufung. Finanzinvestoren sind dafür bekannt, dass sie bei Übernahmen relativ wenig Eigenkapital einsetzen und den größten Teil des Kaufpreises über eine Schuldenaufnahme des Übernahmeziels bezahlen, was bei diesen zu hohem Leverage führt.