Der Neobroker Trade Republic stößt mit seinem Markteintritt die Tür zu Private-Market-Fonds für Kleinanleger weit auf. Unter Vermögensverwaltern herrscht seit Anfang der Woche Goldgräberstimmung. „Die News von Trade Republic wird einen wahnsinnigen Push für die Retailisierung von Private Markets haben und den Markt ad hoc um ein bis zwei Jahre nach vorne bringen“, sagt Michael Jäger von Natixis Investment Managers.

Die jungen Kunden von Trade Republic seien affin für neue Finanzprodukte und dies werde auch Abstrahleffekte auf alle anderen Anbieter haben. Der Druck, Private Markets generell anzubieten, steige hierdurch in der gesamten Branche. „Spannend wird sein, wie der avisierte Zweitmarkt innerhalb von Trade Republic anlaufen wird“, sagt Jäger. Wenn sich diese Plattform erfolgreich etabliere, könne das einen der größten Kritikpunkte an den Privatanlegerprodukten entkräften: die geringe Liquidität.

Das Potenzial liegt in der Größe von Trade Republic. Mit mittlerweile mehr als 10 Millionen Kunden in Europa ist der Neobroker deutlich größer als spezialisierte digitale Private-Markets-Plattformen wie Liqid, Moonfare oder Nao. Auf der eigenen Kundengröße hat Trade Republic nach eigener Aussage einen internen Marktplatz geschaffen, der Kunden die Möglichkeit zum monatlichen Handel ihrer Anteile gebe – zu einem Preis, der sich am letzten offiziellen Nettoinventarwert (NAV) orientiere. „Die Liquidität entsteht also direkt durch den Handel zwischen unseren Anlegern, weshalb wir auf externe Kreditlinien von Banken verzichten", sagt eine Sprecherin.

Trade Republic betont jedoch, dass es sich um eine semi-liquide, also nur eingeschränkt handelbare Anlage handelt. Ob Kunden ihre Fondsanteile verkaufen können, hängt immer von der Nachfrage anderer Käufer auf dem Marktplatz ab. Trade Republic übernimmt keine Market-Maker-Funktion. Wenn es unter den Trade-Republic-Kunden also nicht genug Kaufinteresse gibt, können Kunden auch nicht verkaufen. Die Frage ist daher, wie viel Volumen Trade Republic auf die Plattform bekommt. Eine Schätzung dazu wollte der Neobroker auf Nachfrage nicht abgeben.

Doch selbst wenn Privatmarktfonds über den internen Marktplatz zukünftig leichter handelbar sein sollten, ändert das nichts an der Tatsache, dass die Anlageklasse per Definition illiquide ist. Marktzielrenditen von 12% nach Abzug aller Kosten, mit denen Trade Republic wirbt, sind nur über einen längeren Anlagehorizont zu erreichen. Trade Republic bringt die Private Markets in den Mainstream, trägt dabei aber auch große Verantwortung bei der Aufklärungsarbeit.