Der Blick auf die Gewerbeimmobilienkreditportfolios amerikanischer Banken lässt Marktteilnehmer an eine Erholung glauben. Nachdem der Anteil der Zahlungsverzüge bei Objekten, deren Eigentümer Rückzahlungen aus dem Mieteinkommen leisten, im dritten Quartal 2024 auf einen Höchststand von 2,07% geklettert war, ist er zuletzt auf 2,01% gefallen. „Das Problem ist nur, dass es sich hier um einen Fake handelt“, kommentiert Bill Moreland vom Analysedienst BankRegData die Entwicklung.

Denn während die Abschreibungen sich zuletzt auf erhöhten Niveaus bewegt hätten, könnten weder sie noch die Kreditrückzahlungen den Rückgang erklären. Vielmehr modifizierten Amerikas Geldhäuser – und vor allem die größten unter ihnen – ihre Darlehenskonditionen im Rekordtempo. „Wer die Zahlungsverpflichtungen ausreichend senkt, wird irgendwann auch den Anteil im Verzug befindlicher Kredite fallen sehen“, schreibt Moreland in einer aktuellen Analyse.

Nach Daten der US-Einlagensicherung FDIC haben Finanzinstitute im abgelaufenen Quartal auf diese Weise Kredite im Umfang von 10,65 Mrd. Dollar von der Liste der Non-Performing Loans genommen. Dies entsprach 0,91% der Darlehensvolumina im Gewerbeimmobiliensegment, der Anteil ist seit Anfang 2023 damit um fast 80 Basispunkte geklettert.

In Maßen könne eine Anpassung der Kreditkonditionen ein effektives Mittel zum Portfoliomanagement sein, betont Moreland. Allerdings stelle sich dieses allzu häufig als „Einstiegsdroge“ heraus: Banken rechtfertigten somit eine wachsende Zahl an Anpassungen, um ihre Bücher aufzuhübschen. In Wahrheit trügen diese Tricksereien bestenfalls dazu bei, einen Anstieg der Zahlungsverzüge und schließlich Ausfälle hinauszuzögern.