Am Markt für Credit-Fonds entsteht eine neue starke Kraft: Der Versicherer Assured Guaranty und der Assetmanager Sound Point Capital Management haben eine Vereinbarung über einen Zusammenschluss getroffen. Gemeinsam würden die Finanzdienstleister auf ein verwaltetes Vermögen von 47 Mrd. Dollar kommen, das hauptsächlich in Unternehmenskredite aus dem Hochzinsbereich investiert ist. Zuerst hatte das „Wall Street Journal“ über den Deal berichtet, der im dritten Quartal des laufenden Jahres abgeschlossen werden soll.

Sound Point will 15 Mrd. Dollar an Vermögenswerten übernehmen, die derzeit unter Kontrolle des Investment-Arms von Assured Guaranty stehen. Der Versicherer hat sich verpflichtet, 1 Mrd. Dollar in die von Sound Point verwalteten Fonds zu investieren. Im Gegenzug soll Assured Guaranty einen Anteil von 30% an der kombinierten Gesellschaft erhalten.

Der Zusammenschluss stellt die jüngste Ausprägung einer Konsolidierungs- und Kooperationswelle zwischen Versicherern und Alternatives-Spezialisten dar. Der Private-Equity-Riese KKR schloss im Januar 2021 die 4,7 Mrd. Dollar schwere Übernahme von Global Atlantic ab. Davidson Kempner hat für den im Dezember 2022 in Partnerschaft mit Kuvare Holdings gegründeten Rückversicherer Kindley Re zuletzt 300 Mill. Dollar zugesagt.

Die Nachfrage institutioneller Investoren und vermögender Privatanleger nach Private-Debt-Investments steigt stark – gerade kleinere Alternatives-Manager laufen derzeit allerdings Gefahr, von führenden Adressen abgehängt zu werden. Blackstone beispielsweise verwaltet annähernd 260 Mrd. Dollar an Credit-Assets, Apollo Global steuert bereits auf die Marke von 400 Mrd. Dollar zu.

Sound Point sieht sich durch den Deal mit Assured Guaranty laut Gründer Stephen Ketchum breit genug aufgestellt, um bei Debt-Deals eine wichtige Rolle zu spielen. Skalierungsmöglichkeiten seien im Credit-Segment wichtiger denn je, betonte Ketchum in Interviews. Bei Abschluss des Deals soll der ehemalige Investmentbanker Anlagechef und Mehrheitsaktionär der zusammengelegten Gesellschaft werden.

Diese wäre nach dem Deal wohl der weltweit fünftgrößte Manager von Collateralized Loan Obligations (CLOs), in denen eine Vielzahl an Krediten gepoolt werden. Assured Guaranty hat sich stark auf diese forderungsbesicherten Wertpapiere fokussiert, während Sound Point 21 Mrd. Dollar an Assets in CLOs und 11 Mrd. Dollar in andere Debt-Produkte investiert hat. Die Nachfrage am CLO-Markt ist für Unternehmen mit Junk-Rating entscheidend, um sich einen Zugang zu frischen Fremdfinanzierungen zu sichern. Den beteiligten Investoren verleiht dies große Marktmacht.