Die Schweizerische Nationalbank (SNB) wird auf ihrer vierteljährlichen Zinssitzung in der kommenden Woche den Leitzins bei null belassen. Darüber herrscht unter den Marktbeobachtern fast vollständige Einhelligkeit. Und das aus gutem Grund: Die notorisch tiefen Inflationsraten in der Schweiz sind im August überraschenderweise fast gar nicht mehr gefallen. Die Jahresteuerung bewegt sich mit 0,2% immer noch im Zielband der SNB von 0% bis 2%. Überdies hat die SNB bereits früher klargemacht, dass sie eine Rückkehr in das negative Zinsterritorium sehr genau gegen die damit verbundenen Nachteile abwägen würde. Die sieben Jahre mit Zinsen von –0,75% haben deutliche Spuren hinterlassen: Das Instrument schafft Verteilungsprobleme, befördert Blasen im Immobilienmarkt, erzwingt Regulierungen und ist extrem unbeliebt. Es muss der Schweiz also ziemlich schlecht gehen, bis es wieder Negativzinsen gibt.