Die Aktienmärkte bieten laut der Fondsgesellschaft Columbia Threadneedle attraktive Risikoprämien. „Die Risiken sind real, aber nach meiner Beurteilung werden die Aktienanleger dafür bezahlt“, sagt Toby Nangle, globaler Leiter für Asset Allocation bei Columbia Threadneedle. Es gebe zwei wesentliche Risiken: auf der Gewinnseite und auf der Bewertungsseite. „Die Lieferstörungen und die Spitzen bei den Input-Kosten stellen ein sehr schwieriges Umfeld für Unternehmen dar, um Gewinne zu erzielen, die unseren Erwartungen entsprechen“, so Nangle. Dies sei bedenklich, weil das Tempo des mittelfristigen Gewinnwachstums bei der Ermittlung von Aktienrenditen noch immer ein sehr großes Gewicht habe. Das Gewinnwachstum sei neben der aggregierten Anfangsbewertung ein wichtiger Indikator für künftige Renditen. Auf der Bewertungsseite könnten sich die höheren Risikoprämien, die Aktien bieten, vermindern, wenn die Anleiherenditen deutlich anstiegen. „Dies prägt unsere Analyse des inflationären Umfelds, in dem wir weiterhin davon ausgehen, dass die Inflationswerte kurzfristig steigen, sich jedoch im Jahr 2022 rasch abschwächen werden.“ Unter dem Strich überwiegt bei dem Investmentmanager aber der Optimismus. „Wir rechnen für die nächsten zwölf bis 24 Monate mit einem starken Gewinnwachstum, und daher erscheinen Aktien trotz der hohen absoluten Bewertungen attraktiv.“