Die Finanzmärkte neigen dazu, oftmals irrational zwischen Angst und Gier zu schwanken. Für einen Investor ist es wichtig, beide Dimensionen im Blick zu behalten: die rationale, nüchterne Analyse der tatsächlichen ökonomischen Entwicklung und die Stimmung der Anleger, meint Oddo BHF. “Die nüchterne Analyse der ökonomischen Entwicklung zeigt, dass sich die Konjunktur in den nächsten Monaten vermutlich weiter eintrüben wird. Die inversen Zinsstrukturkurven und die Frühindikatoren – wie etwa die jüngst veröffentlichten Einkaufsmanagerindizes – deuten darauf hin, dass wir in den nächsten Monaten vermutlich eine konjunkturelle Abkühlung erleben werden. Diese dürfte vermutlich in Europa stärker ausfallen als in den USA”, sagt Jan Viebig, Chief Investment Officer bei Oddo BHF. Die Ratingagentur Fitch erwarte, dass die US-Wirtschaft im vierten Quartal 2023 und im ersten Quartal 2024 eine leichte Rezession erleben und das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 1,2% in diesem Jahr auf 0,5% im nächsten Jahr fallen werde. Fitch hat den USA am vorigen Mittwoch die Bestnote “AAA” entzogen. “Als langfristige Investoren erwarten wir, dass Aktien auf lange Sicht von mehreren Jahren typischerweise steigen. Seit 1969 gab es keine einzige Phase, in der Aktien gemessen am MSCI World Index über eine Periode von 15 Jahren gefallen sind”, so Viebig. Kurzfristig aber nehme die Gefahr einer Korrektur zu.

Natürlich könne die derzeitige Phase des Überoptimismus lange anhalten. Doch ein Blick auf die Fakten zeige, dass die Aktienmärkte, insbesondere in den USA, aktuell hoch bewertet seien. Die höhere Wahrscheinlichkeit einer Korrektur bedeute nicht zwingend, dass sie tatsächlich auch eintrete. Aufgrund des hohen Optimismus unter den Privatanlegern, des Abkühlens der Konjunktur und der relativ hohen Bewertungen seien dem Potenzial weiterer kurzfristiger Kurssteigerungen bei Aktien enge Grenzen gesetzt. “Ein reinigendes Gewitter an den Aktienmärkten könnte langfristigen Investoren wieder gute Einstiegschancen eröffnen.“