Am russischen Finanzplatz wird derzeit eine Reihe bedeutender Veränderungen vorgenommen. Dazu zählt nach dem Zusammenschluss der Börsen Micex und RTS im Jahr 2011 auch das nun erfolgte Initial Public Offering (IPO) der aus der Fusion hervorgegangenen Moscow Exchange. Die angestrebte Modernisierung der Börseninfrastruktur ist Teil eines sehr ehrgeizigen Vorhabens der russischen Regierung, nämlich den Finanzplatz Moskau aus seiner Bedeutungslosigkeit herauszuholen und zu einem führenden Zentrum zu machen. Allerdings werden Maßnahmen wie die Fusion und das IPO bei Weitem nicht ausreichen. Der zähe Verlauf der Börseneinführung der Moscow Exchange dürfte nicht nur auf die weltweit schwierige Lage der Börsenbranche und das generell ungünstige Umfeld für IPOs zurückzuführen sein. Eine Rolle dürften auch staatliche Willkür und Rechtsunsicherheit spielen: Solange bei den institutionellen Rahmenbedingungen keine erheblichen Verbesserungen eingeleitet werden, braucht über einen russischen Finanzplatz von internationalem Rang erst gar nicht nachgedacht zu werden. ck