Nordex erlebt ein starkes Börsen-Comeback in diesem Jahr. Aktienkurs und Marktkapitalisierung des in Hamburg ansässigen Windkraftanlagenherstellers haben sich seit Ende vergangenen Jahres auf 22,76 Euro bzw. 5,4 Mrd. Euro am 1. Oktober mehr als verdoppelt – der höchste Stand seit Frühjahr 2021. Mit dem Zuwachs ist das Unternehmen, an dem der spanische Mischkonzern Acciona mit einem Anteil von 47,1% beteiligt ist, zwar nicht Spitzenreiter im MDax. Der im März in den Nebenwerteindex aufgestiegene Panzergetriebehersteller Renk etwa hat seinen Börsenwert im gleichen Zeitraum mehr als vervierfacht. Konkurrenten wie Vestas, deren Aktie an der Nasdaq Kopenhagen bislang um rund 30% zulegten, lässt Nordex 2025 aber hinter sich.

Noch vor drei Jahren – nach Beginn des russischen Angriffskriegs in der Ukraine – hatten massiv steigende Rohstoff- und Logistikkosten, Lieferkettenunterbrechungen sowie Belastungen aus einem Ende März 2022 bemerkten Cyber-Sicherheitsvorfall die Anlegerstimmung gedrückt. Optimismus, für den die Absicht der damaligen Ampel-Regierung in Berlin und der europäischen Politik gesorgt hatte, den Ausbau der Windenergie deutlich stärker voranzutreiben, schwand. Als Folge der durch den Cyber-Vorfall überschrittenen Fristen zur Veröffentlichung von Zwischenberichten wurde Nordex damals vorübergehend aus SDax und TecDax ausgeschlossen. Das Unternehmen veröffentlichte zudem eine Gewinnwarnung. Mitte Oktober erreichte die Nordex-Aktie bei 7,47 Euro einen Jahrestiefpunkt.

Der kräftige Kursauftrieb seit Februar dieses Jahres korreliert mit positiven Einschätzungen des Umfelds für die Onshore-Windenergie. Nordex selbst verweist im Zwischenbericht zum ersten Halbjahr 2025 auf aktualisierte Prognosen des Global Wind Energy Council und von Wood MacKenzie: Die Onshore-Windenergie bleibe trotz der erhöhten politischen Unsicherheiten, unter anderem durch die Politik der USA, auf einem sehr dynamischen Expansionspfad. Für das Analysehaus MWB Research, das bei einem Kursziel von 26 Euro zum Kauf der Nordex-Aktie rät, profitiert der Windturbinenhersteller von seiner Ausrichtung Onshore-Windmarkt. Offshore-Projekte seien mit zunehmender Komplexität, längeren Zeitplänen, höheren Kosten und regulatorischen Hürden konfrontiert, was Wettbewerber vor Herausforderungen stelle. Der strategische Fokus ermögliche es Nordex, die Risiken für Offshore-Akteure zu umgehen und Wachstum zuverlässiger und kurzfristiger zu erzielen.

Deutschland, so MWB weiter, bleibe als Heimatmarkt von Nordex ein Zentrum für die Entwicklung von Onshore-Windkraftanlagen und profitiere von starker und anhaltender politischer Unterstützung sowie einer wachsenden Nachfrage nach erneuerbaren Energien. Aber selbst in den USA, wo die seit Januar 2025 amtierende Regierung von Präsident Donald Trump wieder stärker auf fossile Energieträger setzt, fänden Onshore-Projekte weiterhin Unterstützung – etwa in republikanisch dominierten Bundesstaaten wie Texas, die traditionell weniger auf erneuerbare Energien setzen.

Die Onshore-First-Strategie sei für Nordex ein Wachstumsmotor. In Europa, so MWB Research mit Verweis auf ein aktuelles Treffen mit der Investor Relations-Verantwortlichen, behaupte das Unternehmen seine führende Position beim Auftragseingang, angetrieben von einer starken Nachfrage in Schlüsselmärkten und günstigen Makrotrends wie Elektrifizierung, KI-gesteuertem Energiebedarf und Repowering-Projekten. Die potenzielle chinesische Konkurrenz bleibe begrenzt. Das US-Geschäft werde als zusätzliche Wachstumschance gesehen und fungiere eher als Bonusmarkt denn als Kernvoraussetzung für das Erreichen der mittelfristigen Ziele. Nordex strebt eine Ebitda-Marge von 8% an. Für 2025 wird eine Spanne von 5 bis 7% avisiert.

Der Kursauftrieb der Nordex-Aktie in diesem Jahr war so nicht absehbar. Das Geschäftsjahr 2025 begann als sorgenvolles Jahr, wie sich Deutsche Bank Research nach dem zweiten Quartal mit Verweis auf negative politische und regulatorische Aussichten erinnerte. Nordex habe den Auftragseingang im ersten Halbjahr dennoch deutlich gesteigert, gestützt durch die bedienten Kernmärkte, in denen Politik und Investitionen für Onshore-Windkraft weiterhin positiv seien. DB Research bekräftigte Ende Juli ihre Kaufempfehlung für die Nordex-Aktie und stufte das Kursziel auf 23 von zuvor 19 Euro herauf.

Auch Analysten anderer Häuser, die weiterhin zum Kauf der Aktie raten, erhöhten nach dem zweiten Quartal ihre Kursziele – so Berenberg auf 25 (zuvor: 19) Euro, Jefferies auf 25 (21) Euro oder Metzler auf 23,50 (19) Euro. Trotz der „soliden Kurserholung“ in diesem Jahr notiere Nordex immer noch mit dem 6,2-fachen des Unternehmenswerts zum operativen Ergebnis vor Abschreibungen (Ebitda) und damit nur knapp über dem historischen Tiefstand von ca. 5x, erläuterte Jefferies. Die US-Bank sieht noch „genügend Katalysatoren“ für eine Fortsetzung der Kursrally. Die Bank verweist auf eine höhere Wahrscheinlichkeit positiver Überraschungen bei der Profitabilität.