Der Optimismus der Anleger an den internationalen Kapitalmärkten ist angesichts einer Reihe von Daten, die den disinflationären Trend für 2023 unterstützen, derzeit gestiegen. Die guten Nachrichten über die Inflation in Verbindung mit den gesunden Bilanzen der Verbraucher und dem steigenden Vertrauen der Unternehmen deuten darauf hin, dass es am Ende dieser Fahrt noch eine sanfte Landung geben könnte, meint der Assetmanager Nuveen.

"Zwar sollte jede Herabstufung der Kreditwürdigkeit der US-Regierung durch eine große Rating-Agentur ernst genommen werden, doch muss das Vorgehen von Fitch keinen übermäßigen Alarm auslösen. Obwohl US-Aktien seit der Herabstufung volatiler waren und die Renditen der US-Staatsanleihen gestiegen sind, untermauern ein robustes Wirtschaftswachstum und tiefe, liquide Kapitalmärkte weiterhin die Fähigkeit der US-Regierung, ihren Schuldverpflichtungen nachzukommen. Dies sollte letztlich mehr Zuversicht als Beunruhigung hervorrufen", sagt Chief Investment Officer (CIO) Saira Malik. Nuveen geht nicht davon aus, dass die USA Schwierigkeiten haben werden, Käufer für ihre Staatsanleihen zu finden, was in der Konsequenz zu einem Anstieg der Renditen führen könnte. US-Treasuries seien nach wie vor der weltweit größte und liquideste Markt für festverzinsliche Wertpapiere. Es sei auch nicht zu erwarten, dass die Entscheidung von Fitch die vier größten Inhaber von US-Staatsanleihen dazu veranlassen werde, ihre Gründe für das Halten dieser Wertpapiere zu ändern.

"Die US-Notenbank ist nicht verpflichtet, ihre Bestände auf der Grundlage von Kreditratings anzupassen. US-Banken halten Staatsanleihen, um die aufsichtsrechtlichen Kapitalanforderungen zu erfüllen, und müssen nach dem Zusammenbruch mehrerer regionaler Banken in diesem Jahr nun höhere Mindestanforderungen erfüllen", so Malik. Nicht-amerikanische Unternehmen würden Treasuries häufig mit Erlösen aus Geschäften mit US-Kunden kaufen, und es sei davon auszugehen, dass sie dies auch weiterhin tun werden. "Privatanleger werden wahrscheinlich weiterhin Interesse an Schatzpapieren haben, insbesondere als sicherer Hafen in Zeiten von Marktstress."

Die Wachstumsaussichten für die US-Wirtschaft bleiben laut Nuveen dank finanziell gesunder Verbraucher und solider Unternehmensinvestitionen positiv – eine Kombination, die die Zahlungsausfälle bei Unternehmen gering halten dürfte. Aufgrund dieser soliden Fundamentaldaten und der attraktiven Renditen seien weiterhin Engagements im Kreditsektor bei steuerpflichtigen festverzinslichen Wertpapieren einen Blick wert. Nuveen konzentriert sich dabei auf Kredite mit dauerhaftem freiem Cashflow und soliden Bilanzen bei hochverzinslichen Unternehmen, vorrangigen Darlehen, Schwellenländeranleihen und Vorzugsaktien.