Vorbild sind die USA. Dort kaufen die börsennotierten Unternehmen seit Jahren in großem Stil Aktien zurück und sorgen damit für stetig und deutlich steigende Gewinne je Aktie. Der Clou daran ist, dass durch die Rückkäufe die Erträge je Aktie sehr viel stärker klettern als die Unternehmensgewinne selbst. Insofern sind die Share Buybacks eine Art Turbo für die Gewinnentwicklung von Aktien.

Europäische Aktiengesellschaften gelten vor allem daran interessiert, möglichst hohe Dividenden auszuschütten. Das ist inzwischen nicht mehr richtig. Denn sowohl die Dax-Werte als auch die übrigen großen europäischen börsennotierten Unternehmen haben sich an den US-Unternehmen und den Wünschen etlicher Investoren orientiert und kaufen immer mehr eigene Aktien zurück. Relativ hohe Dividenden gibt es darüber hinaus als Zubrot.

Die Wirkung der Rückkäufe auf die Gewinnentwicklung ist erheblich. So haben die Analysten der Deka ausgerechnet, dass sich die Nettogewinne der europäischen Aktiengesellschaften seit 2009 verdoppelt haben, der Gewinn je Aktie durch die Rückkäufe aber um das Zweieinhalbfache gestiegen ist. Somit unterstützt die Zunahme von Rückkäufen die Kursentwicklung. Daher muss einen um die Performance von Dax oder Euro Stoxx 50 nicht bange sein.

Hinzu kommt aber noch ein weiterer Aspekt. Im Vergleich zu US-Aktien sind europäische Beteiligungspapiere fundamental günstig bewertet. Wenn jetzt Europas Blue Chips das gleiche Instrumentarium wie die US-Titel anwenden, um die Kurse stetig zu heben, und sich auch noch die Perspektiven der europäischen Volkswirtschaften verbessern, erscheint dies nicht gerechtfertigt. Vor allem institutionelle Investoren, die in den USA mitunter noch stark übergewichtet sind, realisieren dies. Sie schichten jetzt einen Teil ihrer Aktieninvestments nach Europa um. Da der deutsche Aktienmarkt und die europäischen Märkte sehr viel kleiner als der US-Markt sind, fallen diese Umschichtungen nicht schwer und haben einen relativ großen Effekt auf die Kurse der europäischen Aktien.