Mit Spannung erwartet die Immobilienbranche den Börsengang der Wohnungsgesellschaft Gagfah, deren Zeichnungsfrist noch bis zum Freitag kommender Woche läuft. Reicht die Nachfrage der Investoren aus, dann wird die Tochter der US-Beteiligungsgesellschaft Fortress die größte börsennotierte deutsche Immobilienfirma mit einem Marktwert von rund 4 Mrd. Euro. Der vorbörsliche Handel lässt allerdings bisher nichts Gutes ahnen. Die Aktien fielen am Mittwoch mit 16 bis 17 Euro zeitweise unter die von 17 bis 19 Euro reichende Preisspanne – und auch diese Spanne war bereits niedriger ausgefallen als ursprünglich erwartet. Hauptkriterium der Investoren dürfte die angebotene Dividendenrendite aus den ausgeschütteten Wohnungsmieten sein. Diese wird laut Gagfah – auf Basis des mittleren Preises von 18 Euro – für 2007 bei knapp 4 % liegen. Das ist im Vergleich sehr gut: Die bereits notierten europäischen Konkurrenten bieten im Schnitt nur knapp 3 % Dividendenrendite. cru