ars Frankfurt – Small und Mid Caps haben sich in den vergangenen Jahren besser entwickeln können als der Gesamtmarkt. Selbst in der Krise mussten sie bisher geringere Verluste als die Blue Chips hinnehmen. Der MSCI World Mid Caps wies in den zurückliegenden 2 Jahren eine Wertsteigerung von mehr als 2 % auf, während der Gesamtmarkt gemessen an dem MSCI World einen Verlust von 2,4 % hinnehmen musste. Gerade unter den Nebenwerten befinden sich grundsolide und innovative Unternehmen, die mit attraktiven Bewertungen glänzen.Von dieser Entwicklung haben in den vergangenen Jahren die Fonds profitieren können, die sich auf die Werte aus der zweiten und dritten Reihe spezialisiert haben. Unter diesen Produkten ist der von GeoffOldfield betreute Ennismore Euro-pean Smaller Companies Fund (IE0004515239) hervorzuheben, der mit dem Sauren Award auszeichnet wurden. Es handelt sich bei dem Produkt um einen Ucits III-konformen Absolute-Return-Fonds, der sich auf Nebenwerte spezialisiert hat. Oldfield hat die Fondsgesellschaft selbst 1998 gegründet und hat insgesamt mehr als 20 Jahre Investmenterfahrung bei europäischen Small Caps. Konstanter AnlagestilSeit 12 Jahren betreut er den Fonds nach demselben Anlagestil. Dabei setzt er als Stockpicker nicht nur auf steigende Aktienkurse, sondern auch auf fallende Notierungen. Er verfolgt bei der Auswahl der geeigneten Werte einen Bottom-up-Research. Er legt bei seinem Ansatz Wert auf Unternehmen mit hohem prognostizierbaren freien Cash-flow, um den inneren Wert der Gesellschaft zu bestimmen. Der Fonds investiert nur in Unternehmen, deren Geschäftsmodelle von Oldfield und den beiden anderen Fondsmanagern Leo Perry und Tom Hearn verstanden werden. Es werden bei der Auswahl aus einem Universum von rund 5 000 Werten Firmen bevorzugt, die eine starke Wettbewerbsposition haben. Entscheidet sich das Fondsmanagement bei Unternehmen auf fallende Kurse zu setzen, werden die Werte direkt und ohne Hebel auch geshortet.Mit seiner Strategie war Oldfield in den vergangenen Jahren sehr erfolgreich. Seit dem Start im Januar 1999 bis Ende August dieses Jahres erreichte der Ennismore European Smaller Companies Funds eine jährli che Rendite von 14,1 %. Damit konnte er den MSCI Europe 15 (Large Cap) um rund 13 Prozentpunkte schlagen. In den vergangenen drei Jahren kam der Fonds auf eine Performance von rund 6 % jährlich. Während der Marktturbulenzen im Jahr 2008 musste der Fonds einen Verlust von 28,3 % hinnehmen, so dass die Fünfjahres-Performance auf durchschnittlich knapp 2 % jährlich sank.Die Wertentwicklung des Ennismore -Fonds konnte sich auch in den vergangenen 12 Monaten sehen lassen. Mit einem Gewinn von rund 20,4 % konnte er vergleichbare Fonds in der Kategorie schlagen, die lediglich auf eine Performance von 4,7 % kamen. Er rangierte damit im 1. Perzentil der Kategorie bei der Ratingagentur Morningstar. Die Volatilität lag bei 8,3 %, die Sharpe Ratio nach Angaben von Bloomberg bei 3,2.Mit diesem Gewinn-Risiko-Profil eignet sich der Fonds als Basisinvestment im Rahmen einer Core-Satellite-Strategie. Die Fondsmanager-Leistung hat allerdings ihren Preis. Es wird eine Managementgebühr von 2 % jährlich erhoben. Hinzu kommt eine Performance Fee von 20 %. Die Gesamkostenquote (Total Expense Ratio, TER) lag daher zuletzt bei 2,35 %.