Von Armin Schmitz, Frankfurt Passives Management findet immer mehr Anhänger. Neben Zertifikaten stehen die börsengehandelten Indexfonds, die Exchange Traded Funds (ETFs), vor einem Boom. Im Jahr 2006 kamen 131 neue Produkte in Europa auf den Markt, in den USA 153 ETFs. Ein Ende des Produktwachstums ist nicht abzusehen. Thorsten Michalik von der Deutschen Bank schätzt, dass allein im ersten Quartal 300 Indexfonds auf ihre Registrierung warten. Es sind in erster Linie institutionelle Investoren, die die Vorzüge von börsengehandelten Indexfonds schätzen. Kaum ein anderes Produkt bietet Anlegern die Möglichkeit, Märkte transparent und preiswert abzubilden. Privatanleger beginnen die Produktklasse gerade erst zu entdecken. Aufgrund des Zwangs zu mehr Eigeninitiative bei der Altersvorsorge, des langfristigen Vermögensaufbaus und der Entwicklung zu einer gebührenpflichtigen Vermögensverwaltung dürfte die Zahl der Privatanleger in den nächsten Jahren stark zunehmen. Große NachfrageBislang haben die Fondsgesellschaften in Deutschland sich bei der Lancierung von Produkten vorwiegend auf Länder- und Sektorenindizes konzentriert. Doch die Nachfrage nach Produkten mit definierten Chance-Risiko-Profilen, wie sie bei den Zertifikaten möglich sind und nicht von allen Investoren genutzt werden können, ist groß. Die EU-Richtlinie OGAW III (Organismen für die gemeinsame Anlage in Wertpapieren) erlaubt es nun, die Verpackung des ETF für Strukturen zu nutzen, die es bereits in Form eines Anlagezertifikats gibt. Dieser Anteil wird dramatisch zunehmen. Von den 131 im vergangenen Jahr in Europa zugelassenen ETFs waren bereits 37 Style & Fundamentalindizes sowie 13 strukturierte oder dynamische Indizes. Die strukturierten börsengehandelten Indexfonds eröffnen nicht nur für den institutionellen Anleger, sondern auch für den Privatanleger neue Strategiemöglichkeiten. Sehr beliebt bei den Investoren sind die Dividendenstrategien. So bildet der DJ Euro Stoxx Select Dividend von iShares (DE000A0HG2P4) den Euro Stoxx Select Dividend 30 Index ab, der die dividendenstärksten Titel Europas umfasst. Auswahlpool des Dividendenindex ist der Stoxx 600-Index, der die größten Aktien aus 18 europäischen Ländern beinhaltet. Die Dividendenrendite der 30 Indexmitglieder liegt bei ca. 4 %. Der Fonds erzielte in den vergangenen zwölf Monaten eine Performance von 37 %. Indexchange bietet ein vergleichbares Produkt auf den DivDax (DE0002635273) an. Mit den Indexfonds lassen sich aber auch Value- oder Growth-Strategien verfolgen. So basiert der ETF auf den Euro Stoxx Value (DE000A0HG2N9) auf dem Euro Stoxx Large Cap Value Index, der den Zugang zu den Value-Segmenten der Euro-Stoxx-Familie eröffnet. Am Anfang steht noch das Segment der Strategie-ETFs. Mit Hilfe der Indexanbieter wird sich die Angebotspalette von strukturierten Indexfonds in den nächsten Monaten rasant vergrößern. Für die etwas mutigeren Anleger bietet Lyxor ein Produkt auf den LevDax (LU0252634307) an. Der Index ist an die Entwicklung des Dax gekoppelt. Die Performance wird allerdings durch einen Hebel, den sogenannten Leverage-Faktor, verstärkt. Der Dax entwickelt sich doppelt so stark wie der dem Strategieindex zugrunde liegende Dax. Es erfolgt eine tägliche Anpassung des Hebels, so dass der Leverage-Faktor auf täglicher Basis konstant bleibt. Wegen der untertägigen Anpassung ist bei einem Minus von 25 % ein Schutz vor einem Totalverlust eingebaut. Damit eignet sich dieser Index insbesondere für renditeorientierte Investoren, die gegenüber den Blue Chips eine Outperformance anstreben, aber auch bereit sind, ein höheres Risiko zu tragen. Produkt für fallende KurseNach Angaben von Thorsten Michalik wird die Deutsche Bank in den nächsten Wochen einen börsengehandelten Indexfonds auf den ShortDax auf den Markt bringen. Der Strategieindex bietet die Möglichkeit, direkt an fallenden Kursen zu partizipieren. Die Wertentwicklung des ShortDax ist umgekehrt proportional zur Entwicklung des Dax. Für konservativere Anleger eignet sich eher der ETF auf den Daxplus Covered Call (LU0252635023). Dieser Index bildet eine Covered-Call-Investmentstrategie ab. Sie kombiniert ein passives Index-Investment mit einer passiven Optionsposition. Es wird theoretisch eine Call-Option verkauft und gleichzeitig der gesamte Dax gekauft. Diese Form ist als Covered Call Writing bekannt. Die Prämie aus dem Verkauf der Option bietet einen Risikopuffer gegenüber einem reinen Investment im Dax. Der Index wird monatlich neu zusammengesetzt.