Im Wandel liegt die Kraft
Von Armin, Schmitz, Frankfurt Der Burj Dubai ist ein Zeichen für den Aufschwung in der Golfregion. Der Wolkenkratzer in Dubai hat in der Bauphase bereits den Rekord des höchsten Gebäudes der Welt gebrochen. Er ist ein Sinnbild für den wirtschaftlichen Aufschwung dieser Region. Herrscher Mohammed bin Raschid al-Maktoum will sein Emirat mit allen Mitteln zum wichtigen Wirtschaftsdrehkreuz des Nahen Ostens machen. Der hohe Ölpreis ist neben der Inlandsnachfrage einer der Nährböden für das überdurchschnittliche Wachstum in den Staaten der Golfregion und des Nahen Ostens. Nach einer Analyse des Internationalen Währungsfonds (IWF) erreichte das Wachstum in den vergangenen fünf Jahren bei der Gruppe der Erdöl exportierenden Staaten eine durchschnittliche Rate von mehr als 5 %. Für 2008 wird mit 5,6 % gerechnet. Der hohe Ölpreis hat vielen Ländern hohe Haushaltsüberschüsse gebracht. Das Geld wird zunehmend in den Aufbau des Tourismus, insbesondere aber den Ausbau der Infrastruktur oder des Telekommunikationsnetzes investiert. Man denkt an die Zeit, wenn die Ölreserven versiegt sein werden. Die Inlandsnachfrage wird durch eine günstige Steuerpolitik unterstützt. Bis 2050 wird mit einer Steigerung des Pro-Kopf-Bruttosozialprodukts auf 63 250 Dollar gerechnet – dies wäre mehr als dasjenige Italiens (58 000 Dollar).Die Aktienmärkte haben sich in den vergangenen Monaten der negativen Stimmung an den Finanzmärkten entziehen können und laufen mit dem Ölpreis parallel nach oben. Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnissen von 14 bis 16 sind die Aktien noch moderat bewertet. Die arabischen Märkte sind wegen der geringen Marktkapitalisierungen eine Domäne der Zertifikate. Mittlerweile bieten die Banken zwölf aktiv und passiv gemanagte Papiere an. Hinzu kommen eine Handvoll Fonds. Dank der haussierenden Börsen haben sich beide Produkte sehr gut entwickelt. Das Dubai Top Select Basket-Zertifikat (DE000DB52810) verteuerte sich in den vergangenen zwölf Monaten um 31,5 %, die Volatilität lag bei fast 28 %. In dem Basket finden sich Werte wie Emaar Properties, Dubai Investment oder Amlak Finance wieder. Das Middle East Total Return Zertifikat von ABN Amro (NL0000639318) legte seit Januar 2007 sogar 34 % zu. Der Performance-Index bildet die Wertentwicklung von Aktien aus Ägypten, Jordanien, Katar, Kuwait und den Vereinigten Arabischen Emiraten ab. Die Managementgebühr liegt bei 1,25 % p. a. Hinzu kommt eine Geld-Brief-Spanne von 4,5 %. Für Anleger, die den Infrastruktur-Sektor gezielt abdecken wollen, gibt es mittlerweile zwei Produkte zur Auswahl. Über das Middle East Infrastructure Zertifikat der Deutschen Bank (DE000DB3MEJ5) partizipiert der Anleger an der Entwicklung von elf Unternehmen, die aus den Vereinigten Arabischen Emiraten, Katar und Bahrain stammen. Die Zusammensetzung wird nur in Ausnahmefällen geändert. Die Zusammensetzung bei dem Emirates Property & Infrastructure Zertifikat der ABN Amro (DE000AA0KFU3) wird dagegen halbjährlich überprüft. Neu auf dem Markt ist das aktiv gemanagte Middle East TR Index-Zertifikat von DWS Go (DE000DWS0JC4). Das Schwergewicht liegt auf den Vereinigten Arabischen Emiraten und Katar. Dabei werden Werte aus den Bereichen Finanzen, Industrie, Kommunikation und Bau bevorzugt. Die Zusammensetzung kann täglich geändert werden. Im Rahmen der Abgeltungssteuer interessanter sind sicherlich Fonds. Doch hier werden meist auch Werte außerhalb der Golfregion berücksichtigt. So der JPM Middle East Equity Fonds (LU0117896257), der türkische und israelische Aktien im Portfolio hoch gewichtet hat. Mit einem Einjahresplus von 32,6 % reicht das Produkt an die Leistung der Zertifikate heran. Die Dollarentwicklung hat jedoch eine bessere Wertentwicklung verhindert. Der im März 2007 gestartete Meridio Arab World (LU0269579586) ist dagegen auf die arabischen Länder fokussiert und hat 75 % des Portfolios in Ländern wie Kuwait, Saudi-Arabien, den Vereinigen Arabischen Emiraten und Ägypten investiert. Nach sechs Monaten steht er 10 % im Plus. Wegen der hohen Volatilitäten der Aktien sollten Fonds wie Zertifikate nur einen kleinen Depotanteil einnehmen.
