Von Armin Schmitz, Frankfurt Der deutsche Aktienmarkt kann bisher auf ein glänzendes Jahr zurückblicken. Mit einem Kursanstieg des Dax von 17 % und des MDax von 26 % konnte er den amerikanischen Leitindex S & P 500 deutlich übertrumpfen, der sogar einen Verlust von 2,7 % aufweist. Man muss sehr weit in der Börsenhistorie zurückschauen, um eine derart große Outperformance des deutschen Marktes gegenüber der Wall Street zu finden. Schon vor der Ankündigung der Neuwahlen im Mai hat die Börse in Frankfurt eine starke Anziehungskraft vor allem auf ausländische Anleger ausgeübt. Diese haben weniger auf politische Veränderungen gesetzt, sondern entdeckt, dass deutsche Unternehmen in den vergangenen Jahren umfassende Restrukturierungen vorgenommen haben, die sie in Europa wesentlich wettbewerbsfähiger machen. Niedrige Tarifabschlüsse, gezielter Stellenabbau oder die Fokussierung auf Kernbereiche haben die Firmen deutlich besser aufgestellt als ihre europäischen Konkurrenten. Attraktiv sind auch die fundamentalen Daten. Gemessen an der Dividendenrendite und dem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) auf Basis der Schätzungen für 2005 von knapp 14 war und ist der deutsche Markt im internationalen Vergleich recht preiswert. So liegt der S & P 500 mit einem KGV von 16 deutlich über der historischen Durchschnittsbewertung. Lediglich der MDax, der seit Januar sogar 30 % zugelegt hat, scheint der wirtschaftlichen Entwicklung der Unternehmen etwas vorausgelaufen zu sein. Das KGV von 26 der Mid Caps ist nur mit den erwarteten zweistelligen Wachstumsraten zu rechtfertigen. Aufbau relativer Stärke Die Aussicht auf einen Regierungswechsel hat dann verstärkt ausländisches Kapital an den deutschen Markt gezogen, so dass sich eine hohe relative Stärke des Dax und des MDax gegenüber Konkurrenzmärkten aufgebaut hat. Von dem Aufschwung profitierten auch die Aktienfonds mit dem Schwerpunkt deutsche Aktien. Entsprechend den Erhebungen von Standard & Poor’s steht der HSBC Trinkaus Special Inka in der diesjährigen Rangliste von 97 deutschen Aktienfonds mit einem Wertzuwachs von 29 % ganz oben, gefolgt vom UBAM Germany Equity (+ 27 %) und dem Adig Fondak (+ 27 %). Die Liste beinhaltet neben klassischen Dax-Fonds auch Nebenwerte-Fonds. Klein und beweglich Der HSBC Trinkaus Special Inka (DE 0009756825), der die Liste sowohl auf Sicht von sechs Monaten als auch seit Jahresanfang anführt, profitierte von einem hohen Anteil an Mid Caps (80 %) und TecDax-Werten. Zu den Fondsschwergewichten gehören EADS, Hypo Real Estate und die Depfa. Darüber hinaus kann der Fondsmanager Guido Cameron in den TecDax und andere aussichtsreiche Nebenwerte investieren. Der Fonds von HSBC ist auch eine Option auf ein Schließen der immer noch bestehenden Bewertungsschere zwischen MDax und TecDax. Viele TecDax-Firmen arbeiten profitabel und weisen ein höheres Gewinnwachstum auf als Mid Caps. Durch die Beimischung ausgewählter Spezialwerte kann Cameron zusätzliches Alpha generieren. Aufgrund des Fondsvolumens von 47 Mill. Euro ist der Fondsmanager recht beweglich und kann schnell auf Marktveränderungen reagieren. Cameron ist weiterhin optimistisch und erwartet auch mittelfristig für die Mid Caps ein stärkeres Ergebniswachstum als für die Dax-Werte. Dass auch Fonds mit einem hohen Volumen sehr erfolgreich arbeiten können, zeigt der Adig Fondak (DE0008471012). Mit einem Volumen von fast 1,5 Mrd. Euro erreichte das deutsche Fonds-Flaggschiff in diesem Jahr eine Performance von 27 % und steht damit auf einem Spitzenplatz in der Rangliste. Im Sechsmonatszeitraum sind es 21 %. Neben den Marktschwergewichten Allianz, DaimlerChrysler und Deutsche Bank beinhaltet das Erfolgsportfolio des Flaggschiffs die gleichen MDax-Werte wie der wesentlich kleinere HSBC-Fonds. Das positive Ergebnis ist kein Zufall. So weist der Adig Fondak seit der Gründung 1950 eine durchschnittliche Wertentwicklung von mehr als 11 % jährlich auf und drängt sich damit als Langzeitanlage auf.