ars Frankfurt – Wegen der Besonderheiten der Terminkurven sind reine direktionale Investitionen an den Rohstoffmärkten schwierig. Vontobel hat nun ein Zertifikat auf den Vontobel-Copper-Strategie-Index (DE000VT4RRR5) gestartet, das eine differenzierte Lösung verfolgt, um Rollverluste zu minimieren. Der unterlegte Strategieindex wechselt zwischen Aktien- und Kupferinvestment hin und her. Befinden sich die Terminkontrakte über die Laufzeitkurve in einer Contango-Formation, investiert der Index in eine gleichgewichtete Auswahl der weltweit zehn größten Kupferminenaktien. Contango beschreibt die Marktphase, bei der der aktuelle Marktpreis für Kupfer niedriger ist als der Preis für die Terminkontrakte mit späteren Verfallsterminen. Der Performanceindex berücksichtigt die Dividendenzahlungen bei der Indexberechnung.Wechselt Kupfer in eine Backwardation-Formation, investiert der Index in Kupferkontrakte. Es wird dann die gesamte Position in Kupferkontrakte mit dem drittnächsten Fälligkeitstermin investiert. Backwardation ist die Phase, bei der der Spotpreis höher liegt als die späteren Verfallstermine der Terminkontrakte. Neben der Kurssteigerung der Kontrakte können dann auch Rollgewinne erzielt werden. Eine Überprüfung der Terminmarktkurve erfolgt durch Vontobel einmal monatlich am letzten Handelstag. Simulationen des Emittenten über einen Zeitraum von zehn Jahren (2002 bis 2012) zeigen, dass der Copper-Strategie-Index in der Regel eine Outperformance gegenüber dem Kupferpreis erzielt. Lediglich in den zurückliegenden zwölf Monaten lag der Kupferpreis vor dem Index.Die in dem Index verfolgte Wechselstrategie hat sich in der Vergangenheit bewährt. Das Oil-Strategy-Indexzertifikat und das Natural-Gas-Strategy-Indexprodukt haben in der Vergangenheit gute Ergebnisse gebracht. Bei Auflage des Zertifikats am 26. April investiert der Index in den Aktienbasket. Die Kupferkontrakte befinden sich in einer Contango-Phase. Das Agio liegt beim Start bei 1,5 %. Die jährliche Verwaltungsgebühr beträgt 1,4 %.