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Crédit Mutuel Asset Management: Fed: Start moderater Zinssenkungen im

September

16.09.2025 / 09:25 CET/CEST

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Fed: Start moderater Zinssenkungen im September

Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Die US-Notenbank (Fed) dürfte die Zinsen im September um 25 Basispunkte (Bp)

senken. Seit Dezember wurden sie nicht geändert. Die Anzeichen für eine

Abschwächung des Arbeitsmarktes verstärken sich. Im Gegensatz dazu zieht die

Inflation sowohl bei Waren als auch bei Dienstleistungen wieder an und

entfernt sich weiter vom 2-%-Ziel als die Arbeitslosigkeit von ihrem Soll.

Die Zentralbank dürfte diesen Anstieg jedoch herunterspielen und den

Preisdruck als vorübergehend betrachten. Die Aufmerksamkeit richtet sich nun

auf die Aussichten nach September: Die Aktualisierung des „Dot Plot“ mit

Prognosen bis 2028 steht an, und Stephen Miran wird voraussichtlich dem

Offenmarktausschuss der Fed (FOMC) beitreten, sobald der Senat seine

Ernennung bestätigt hat.

Unsere Erwartungen:

* Der Leitzins wird auf 4,00 % bis 4,25 % gesenkt. Im Ausschuss herrscht

darüber weitgehende Einigkeit. Diese Entscheidung spiegelt die

Arbeitsmarktschwäche, das Ausbleiben eines Güterpreisanstiegs und die

leichte Entspannung der Handelsunsicherheiten wider.

* Die Fed wird bei der Anpassung ihres Kurses weiterhin datenabhängig

vorgehen.

* Die Zusammenfassung der Wirtschaftsprognosen (Summary of Economic

Projections, SEP) wird leicht revidiert, insbesondere für die Jahre 2025

und 2026: etwas langsameres Wachstum, Arbeitslosenquote über 4,5 % im

Jahr 2026 und unveränderte Inflation, wobei die Kerninflation der

persönlichen Konsumausgaben (PCE) bis zum Jahresende voraussichtlich

über 3 % liegen und sich 2027 allmählich auf 2 % zubewegen wird.

* Vor diesem Hintergrund sprechen die Konjunkturabschwächung und die

Schwäche des Arbeitsmarktes für eine stärkere geldpolitische Lockerung

als im Juni erwartet, was zu einem niedrigeren Endzinssatz bis 2027

führen würde.

* 2025: weitere Senkung auf 3,9 %

* 2026: zwei weitere Senkungen auf 3,4 %

* 2027: weitere Senkung auf 3,1 %, nahe dem langfristigen Zinssatz von

3 %

* 2028: stabiler Zinssatz

Insgesamt dürfte die Fed im September einen maßvollen Zinssenkungszyklu

einleiten. Der Arbeitsmarkt wird weiterhin im Mittelpunkt ihrer Überlegungen

stehen, während der mit der US-Handelspolitik verbundene und al

vorübergehend angesehene Inflationsanstieg den Weg für eine schnellere

Normalisierung in Richtung eines neutralen Niveaus ebnen dürfte.

La Française Pressekontakt

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Bianca Tomlinson

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