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EQS-Media / 19.11.2025 / 08:17 CET/CEST

November - Asset Allocation Convictions, Crédit Mutuel Asset Management

Text fertiggestellt am 30. Oktober 2025

Von François Rimeu, Senior Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Crédit Mutuel Asset Management ist eine Asset-Management-Gesellschaft der La

Française Gruppe, der Holdinggesellschaft der Asset-Management-Sparte der

Crédit Mutuel Alliance Fédérale.

Zum Jahresende dominieren weiterhin Diskussionen über politische und

geopolitische Spannungen. Kaum eine Woche vergeht ohne neue Ankündigungen

von Zöllen gegen China, Kanada oder andere Länder - oft aus eher

symbolischen als substanziellen Gründen. Dennoch hat die Unsicherheit in den

letzten Monaten deutlich abgenommen. Die US-Zölle haben sich bei etwa 17-18

% stabilisiert, und die Märkte scheinen mit diesem Niveau zufrieden zu sein.

Dies deutet darauf hin, dass der globale Handel nicht aus den Fugen geraten

ist und das Schlimmste vermieden werden konnte - trotz der jüngsten

Drohungen mit einer 100%igen Erhöhung gegenüber China.

Auch wenn diese Debatten in den kommenden Monaten wahrscheinlich weiterhin

im Rampenlicht stehen werden, sollten sie nicht darüber hinwegtäuschen, wa

wirklich zählt: Die Aussichten für die globale Wirtschaft sind robust. Die

Wachstumsprognosen wurden in den letzten sechs Monaten - in den USA, der

Eurozone und China - kontinuierlich nach oben korrigiert, und dieser

positive Trend dürfte bis zum Jahresende anhalten.

Zwei wesentliche Faktoren treiben diese positive Dynamik voran:

1. Starke fiskalische Unterstützung in den USA. In diesem Jahr wird die

US-Regierung voraussichtlich 6,2 Billionen US-Dollar ausgeben - ein

Anstieg von 8 % gegenüber 2024. Trotz eines Anstiegs der Steuereinnahmen

um 8 % und Zöllen in Höhe von 200 Milliarden US-Dollar wird das Defizit

2025 voraussichtlich um rund 100 Milliarden US-Dollar steigen. Die

Anfang des Jahres beschlossenen Steuersenkungen werden zusammen mit den

erhöhten Verteidigungsausgaben auch 2026 positive Auswirkungen haben.

Diese fiskalische Unterstützung beschränkt sich nicht nur auf die USA:

Die umfangreichen Investitionsprogramme Deutschlands beginnen die

Wirtschaft anzukurbeln. Dieser positive Trend dürfte sich trotz einiger

Verzögerungen bei der Umsetzung bis 2026 fortsetzen. Auch in Japan

erwarten wir nach der Wahl von Sanae Taksishi zum Premierminister

weitere staatliche Unterstützungsmaßnahmen.

2. Das Ausmaß der Investitionen im Bereich der künstlichen Intelligenz -

insbesondere in den USA - ist beachtlich. Hyperscaler liefern sich einen

Wettlauf um die Marktherrschaft und investieren Summen, die jede

europäische Volkswirtschaft in den Schatten stellen: über 440 Milliarden

US-Dollar im Jahr 2025, mit Prognosen von über 500 Milliarden US-Dollar

im Jahr 2026. Auch wenn Fragen zur langfristigen Rentabilität offen

bleiben, leisten diese Investitionen aus makroökonomischer Sicht derzeit

einen wesentlichen Beitrag zum Wachstum.

Die Inflationsrisiken bleiben weitgehend begrenzt - selbst in den USA, wo

die Erwartungen stabil geblieben sind. Dies gibt den Zentralbanken

Spielraum, ihre akkommodierende Haltung beizubehalten, was Risikoanlagen

weiter stützt. Allerdings halten wir die Markterwartungen hinsichtlich

Zinssenkungen durch die Fed im Jahr 2026 für leicht überschätzt.

Noch ein kurzes Wort zu Frankreich: Das Land bleibt sowohl wirtschaftlich

als auch politisch die Schwachstelle der Eurozone. Leider gibt der

mittelfristige Ausblick wenig Anlass zu Optimismus, und der Spread gegenüber

Deutschland dürfte nur schwer langfristig unter 80 Basispunkten zu halten

sein.

Insgesamt rechnen wir mit einem günstigen Umfeld für weitere Kursgewinne an

den Aktienmärkten, wobei wir Schwellenländer mit attraktiveren Bewertungen

bevorzugen. Auch Anleihen dürften von der anhaltend starken Nachfrage

profitieren.

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Bianca Tomlinson

Neue Mainzer Straße 80

60311 Frankfurt

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Verwaltungsgesellschaft. Société Anonyme mit einem Kapital von 3871680 EUR,

RCS Paris n° 388.555.021, Crédit Mutuel Asset Management ist eine

Tochtergesellschaft der Groupe La Française, der

Vermögensverwaltungs-Holdinggesellschaft der Crédit Mutuel Alliance

Fédérale.

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Emittent/Herausgeber: La Française Group

Schlagwort(e): Finanzen

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