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Original-Research: European Lithium Limited - from First Berlin Equity

Research GmbH

19.12.2025 / 19:56 CET/CEST

Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQ

Group.

The issuer is solely responsible for the content of this research. The

result of this research does not constitute investment advice or an

invitation to conclude certain stock exchange transactions.

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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to European Lithium

Limited

Company Name: European Lithium Limited

ISIN: AU000000EUR7

Reason for the research: Update

Recommendation: Buy

from: 19.12.2025

Target price: EUR0.22

Target price on sight of: 12 month

Last rating change: -

Analyst: Simon Schole

First Berlin Equity Research has published a research update on European

Lithium Limited (ISIN: AU000000EUR7). Analyst Simon Scholes reiterated hi

BUY rating and increased the price target from EUR 0.14 to EUR 0.22.

Abstract:

Early in 2024 European Lithium (EUR) formed the NASDAQ-listed Critical

Metals Corp (CRML) - EUR's current stake 45% - into which it inserted it

Austrian Wolfsberg Lithium Project (WLP). CRML was formed to acce

financing from the U.S. capital market for both the WLP and other lithium

and critical minerals projects, including the Greenland rare earths project,

Tanbreez. Tanbreez has been the focus of development efforts at CRML thi

year and great progress has been made. In March CRML published a resource

estimate/preliminary economic assessment (PEA) for the project and in H2 ha

announced two offtake LOIs in the U.S. (with Ucore and REalloys) as well a

a Romanian downstream processing JV backed by a state-owned nuclear energy

company, Nuclearelectrica. CRML will receive 50% of the value-add from the

Romanian refinery and the production of metals and magnets. For good measure

CRML also received an LOI from the Export-Import Bank of the United States,

indicating support for a funding package of USD120m. However, these fund

now appear largely surplus to requirements. EUR and CRML were able to raise

capital during the spike in the CRML share price caused by the October rare

earths standoff between the U.S. and China. We estimate that the two

companies' joint cash position now stands at over USD205m. This compare

with the initial CAPEX figure of USD150m announced in the Tanbreez PEA. Some

commentators have suggested that leaching of the Tanbreez eudialyte ore i

an insurmountable hurdle due to the formation of unfilterable silica gel.

However, pilot scale leaching of Tanbreez concentrate (36kg) wa

successfully demonstrated in 2019 by Friedrich et al as part of the EU'

EURARE project. We now base our valuation solely on Tanbreez as we expect

this project to remain the focus of development at EUR/CRML in the medium

term. We now see fair value for the EUR share at EUR0.22 (previously: EUR0.14).

Our recommendation remains Buy (upside: 170%).

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu European Lithium

Limited (ISIN: AU000000EUR7) veröffentlicht. Analyst Simon Scholes bestätigt

seine BUY-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 0,14 auf EUR 0,22.

Zusammenfassung:

Anfang 2024 gründete European Lithium (EUR) die an der NASDAQ notierte

Critical Metals Corp (CRML) - EUR hält derzeit einen Anteil von 45 % -, in

die es sein österreichisches Wolfsberg-Lithium-Projekt (WLP) einbrachte.

CRML wurde gegründet, um Finanzmittel aus dem US-Kapitalmarkt sowohl für da

WLP als auch für andere Lithium- und kritische Mineralienprojekte, darunter

das grönländische Seltenerdprojekt Tanbreez, zu erschließen. Tanbreez stand

in diesem Jahr im Mittelpunkt der Entwicklungsbemühungen von CRML, und e

wurden große Fortschritte erzielt. Im März veröffentlichte CRML eine

Ressourcenschätzung/vorläufige wirtschaftliche Bewertung (PEA) für da

Projekt und gab in der zweiten Jahreshälfte zwei Absichtserklärungen in den

USA (mit Ucore und REalloys) sowie ein rumänisches Joint Venture für die

Weiterverarbeitung bekannt, das von einem staatlichen

Kernenergieunternehmen, Nuclearelectrica, unterstützt wird. CRML wird 50%

der Wertschöpfung aus der rumänischen Raffinerie und der Produktion von

Metallen und Magneten erhalten. Darüber hinaus erhielt CRML eine

Absichtserklärung von der Export-Import Bank der Vereinigten Staaten, in der

diese ihre Unterstützung für ein Finanzierungspaket in Höhe von USD120 Mio.

signalisierte. Diese Mittel scheinen nun jedoch weitgehend überflüssig zu

sein. EUR und CRML konnten den durch den Konflikt zwischen den USA und China

im Oktober um Seltene Erden verursachten Kursanstieg der CRML-Aktie nutzen,

um Kapital zu beschaffen. Wir schätzen, dass die gemeinsame

Liquiditätsposition der beiden Unternehmen derzeit bei über USD205 Mio.

liegt. Dies steht im Vergleich zu den ursprünglich in der PEA für Tanbreez

angekündigten Investitionsausgaben in Höhe von USD150 Mio. Einige

Kommentatoren haben angedeutet, dass die Auslaugung des Eudialyt-Erzes von

Tanbreez aufgrund der Bildung von nicht filterbarem Silikagel eine

unüberwindbare Hürde darstellt. Allerdings wurde die Auslaugung von

Tanbreez-Konzentrat (36 kg) im Pilotmaßstab 2019 von Friedrich et al. im

Rahmen des EURARE-Projekts der EU erfolgreich demonstriert. Wir stützen

unsere Bewertung nun ausschließlich auf Tanbreez, da wir davon ausgehen,

dass dieses Projekt mittelfristig im Mittelpunkt der Entwicklung bei

EUR/CRML stehen wird. Wir sehen den fairen Wert der EUR-Aktie nun bei EUR0,22

(zuvor: EUR0,14). Unsere Empfehlung lautet weiterhin Kaufen (Kurspotenzial:

170%).

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und de

Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=230d9dd48eea5c50dd5f4fa6858247ac

Contact for questions:

First Berlin Equity Research GmbH

Herr Gaurav Tiwari

Tel.: +49 (0)30 809 39 686

web: www.firstberlin.com

E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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