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Original-Research: GBC Mittelstandsanleihen Index - von GBC AG

18.12.2025 / 09:00 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GBC AG zu GBC Mittelstandsanleihen Index

Unternehmen: GBC Mittelstandsanleihen Index

ISIN: DE000SLA1MX8

Anlass der Studie: Research Comment (Update Dezember 25)

Letzte

Ratingänderung:

Analyst: Marcel Goldmann, Niklas Ripplinger, Manuel

Hölzle

Index-Anleihe im Fokus: PNE AG*7,11:

PNE AG: Stark positionierter Projektentwickler mit zunehmendem Anteil

wiederkehrender Erträge

Die PNE AG ist ein führendes Unternehmen im Bereich der erneuerbaren

Energien mit Sitz in Cuxhaven, das sich auf die Projektierung, Errichtung,

den Verkauf sowie den Betrieb von Windparks an Land und auf See

spezialisiert hat. Ergänzt wird das Geschäftsmodell durch die Entwicklung

von Photovoltaikprojekten sowie die Bereitstellung umfassender

Energielösungen und Services entlang der gesamten Wertschöpfungskette. Mit

einem internationalen Projektportfolio von mehreren Gigawatt in

unterschiedlichen Entwicklungsstadien zählt die PNE AG zu den bedeutenden

Playern im europäischen Energiemarkt und baut ihre Präsenz zunehmend auch in

außereuropäischen Märkten aus.

Die Wachstumsstrategie der PNE AG basiert auf einer ausgewogenen Mischung

aus Projektverkäufen und eigenem Kraftwerksbetrieb, einer robusten

Finanzierungspolitik sowie der fortschreitenden Digitalisierung und

Vernetzung ihrer Prozesse. In den Kernmärkten wird eine klare Strategie der

Diversifizierung über verschiedene Technologien (Wind, Solar,

PPA-Dienstleistungen) sowie eine verstärkte Marktpenetration verfolgt.

Unterstützt werden diese Bemühungen durch den Ausbau langfristiger Kunden-

und Investorenbeziehungen sowie einer durchgehenden Integration von Service

für den gesamten Lebenszyklus von Energieanlagen.

Die PNE AG erzielte im Geschäftsjahr 2024 eine Gesamtleistung von 342,6 Mio.

EUR und übertraf damit den Vorjahreswert von 267,8 Mio. EUR deutlich, was einem

Anstieg von 27,9 % entspricht. Maßgeblich für diese dynamische Entwicklung

war das Segment Projektentwicklung, das durch den Verkauf zweier Windpark

einen spürbaren Umsatzschub verzeichnete. Das EBITDA erreichte 69,0 Mio. EUR

nach 39,9 Mio. EUR im Vorjahr und legte damit um 72,9 % zu. Ausschlaggebend

für diese EBITDA Steigerung war insbesondere, dass die Material- und

Personalkosten deutlich weniger stark zunahmen als die Erträge.

In den ersten 9 Monaten 2025 konnte die PNE AG trotz der widrigen

Windverhältnisse besonders im ersten Quartal eine Gesamtleistung mit 263,7

Mio. EUR (VJ: 210,9 Mio. EUR) deutlich über dem Vorjahresniveau liefern.

Zugleich wurden fünf weitere Windparks in Betrieb genommen. Das EBITDA lag

mit 26,6 Mio. EUR (VJ: 6,2 Mio. EUR) ebenfalls deutlich über dem Vorjahr.

Aufgrund ihrer gut gefüllten Projektpipeline und einigen Verkäufen bestätigt

der Vorstand weiterhin die ausgegebene Prognose zwischen 70 und 110 Mio. EUR

EBITDA.

Die begebene Anleihe der PNE AG hat einen Kupon von 5,00% und eine 5-jährige

Laufzeit mit etwa 1,5 Jahren Restlaufzeit. Der Kurs der Anleihe liegt

aktuell bei 99,45%. Da wir die PNE AG als solide einstufen und die Anleihe

mit ihrem Kupon als attraktiv, befindet sich die Anleihe weiterhin in

unserem GBC Mittelstandsanleihenindex.

Newsflash zu den Anleihen im Index:

Abo Energy GmbH & Co. KGaA*11:

Die Abo Energy reduziert ihre Prognose für das Jahresergebnis auf rund -95

Mio. EUR (zuvor: 29 bis 39 Mio. EUR). Grund dafür ist eine schnellere Wandlung

des Marktes als prognostiziert.

Katjes International GmbH & Co. KG*11:

Die Katjes International erwirbt die britische Healthy Snacking Marke Graze

von Unilever. Die Transaktion erfolgt als Carve-Out von Unilever und der

Übernahme von ca. 200 Mitarbeitern und der Produktionsstätte in London.

Mutares SE & Co. KGaA*11:

Die Mutares SE hat die Übernahme der Kransparte von JOST abgeschlossen und

sichert sich damit einen Umsatz in Höhe von 100 Mio. EUR. Zudem wurde die

Übernahme der M3 Group in Schweden ebenfalls abgeschlossen mit einem

Umsatzvolumen von 35 Mio. EUR.

reconcept GmbH*11:

Die reconcept GmbH bietet einen neuen Green Global Energy Bond II aufgrund

der starken Retail-Nachfrage an. Das Volumen soll bis zu 10 Mio. EUR betragen

mit einem Coupon von 7,75%. Die Laufzeit beträgt 6 Jahre.

The Platform Group AG*11:

Die The Platform Group AG schließt den geplanten Verkauf von 3 nicht zum

Kerngeschäft gehörenden Portfoliounternehmen ab. Diese waren für 0,2% de

Umsatzes der Gruppe verantwortlich.

Vossloh AG*11:

Die Vossloh AG platziert ein Schuldscheindarlehen in Höhe von 600 Mio. EUR, um

den Erwerb der Sateba zu finanzieren. Die Transaktion war deutlich

überzeichnet, besonders bei institutionellen Anlegern.

Performance und Zusammensetzung des GBC Mittelstandsanleihen Index (GBC MAX)

Die größten Positionen des GBC MAX (nach Neuanpassung) stellen im November

2025 die Anleihen der Branicks Group AG; der Mutares SE & Co. KGaA; der PHM

Group Holding Oyj, der Lottomatica Group S.p.A. und der Hornbach Baumarkt AG

dar. Diese fünf Positionen machen zum Betrachtungszeitpunkt insgesamt 27,7%

des Index aus. Die verbleibenden restlichen 72,3% verteilen sich demnach auf

die weiteren Anleihen und sonstigen Wertpapiere.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=d06a8e78a8a6feb9734c3a4bb1632c98

Kontakt für Rückfragen:

GBC AG

Halderstraße 27

86150 Augsburg

0821 / 241133 0

research@gbc-ag.de

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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV

Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher

Interessenkonflikt gegeben: (5a, 7, 11); Einen Katalog möglicher

Interessenkonflikte finden Sie unter:

http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung

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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 17.12.2025 (15:47 Uhr)

Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 18.12.2025 (09:00 Uhr)

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Originalinhalt anzeigen:

https://eqs-news.com/?origin_id=8263e274-dbe3-11f0-be29-0694d9af22cf&lang=de

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