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Original-Research: GESCO SE - von GSC Research GmbH

20.08.2025 / 17:10 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO SE

Unternehmen: GESCO SE

ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Halbjahreszahlen 2025

Empfehlung: Kaufen

seit: 20.08.2025

Kursziel: 28,00 Euro

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: 04.01.2021, vormals Halten

Analyst: Jens Nielsen

Ergebnis im ersten Halbjahr 2025 mehr als verdoppelt

Die Halbjahreszahlen der GESCO SE zeigen Licht und Schatten: Auf Basis der

um die Ende 2024 veräußerten Aktivitäten bereinigten Vorjahreswerte

spiegelte sich die aufgrund der weiterhin schwierigen makroökonomischen

Rahmenbedingungen anhaltende allgemeine Investitionszurückhaltung in einem

um knapp 7 Prozent verringerten Auftragseingang wider. Demgegenüber lag der

Konzernumsatz leicht über dem adjustierten Vergleichsniveau.

Die Trennung von der AstroPlast und den beiden defizitären

Doerrenberg-Geschäftsbereichen Gießerei und Stahlwerk sowie implementierte

Kostensenkungs-, Optimierungs- und Effizienzsteigerungsmaßnahmen führten

dabei dazu, dass die Ergebniskennzahlen deutlich über den ausgewiesenen

Vorjahreswerten ausfielen. Insgesamt konnte sich die GESCO-Gruppe damit

angesichts der anhaltend widrigen Rahmenbedingungen gut schlagen.

Als sehr positiv werten wir zudem die am 1. Juli vollzogene und daher noch

nicht in den Halbjahreszahlen enthaltene, rückwirkend zum 1. Januar 2025

erfolgte Akquisition der Eckart GmbH. Mit einem durchschnittlichen

jährlichen Umsatzwachstum von knapp 6 Prozent auf rund 20 Mio. Euro, einer

„gesunden und verlässlichen operativen Gewinnmarge“, einer äußerst

komfortablen Eigenkapitalquote von über 90 Prozent und einer guten bis sehr

guten Erfüllung aller von GESCO für potenzielle Targets definierten

Attraktivitätskriterien passt das Unternehmen unseres Erachtens hervorragend

in das Beteiligungsportfolio.

Aufgrund der Einmalaufwendungen im Zusammenhang mit der Akquisition wird

Eckart im laufenden Geschäftsjahr allerdings noch keinen nennenswerten

Ergebnisbeitrag beisteuern. Zudem stellen sich die gesamtwirtschaftlichen

Aussichten weiterhin verhalten und das Branchenumfeld insbesondere auch bei

der mit Abstand größten GESCO-Tochter Doerrenberg sehr herausfordernd dar.

Daher hat der Vorstand seine Guidance trotz des Zukaufs unverändert

belassen, wobei er aus aktueller Sicht beim Ergebnis eher einen Wert im

unteren Bereich der Prognosebandbreite erwartet.

Auf dieser Basis haben wir unsere Schätzungen aktualisiert und dabei

angesichts der hohen Unwägbarkeiten hinsichtlich der weiteren

konjunkturellen und branchenspezifischen Entwicklungen insgesamt eher

vorsichtig angesetzt. Dabei haben wir zwar unsere Ergebnisprognose für 2025

reduziert, für die Folgejahre gehen wir jedoch aufgrund der kontinuierlichen

Weiterentwicklungen der Beteiligungen im Rahmen des GESCO Business System

(GBS) von deutlich überproportionalen Profitabilitäts- und

Ergebnissteigerungen aus. Und sollte zudem auch die bereits seit geraumer

Zeit erhoffte konjunkturelle Belebung tatsächlich endlich einmal einsetzen,

dann sollte die Wuppertaler Industriegruppe hiervon auch überproportional

profitieren können.

Auf dem aktuellen Kursniveau beläuft sich die Marktkapitalisierung der GESCO

SE mit 188,1 Mio. Euro lediglich auf 71,5 Prozent des zum Halbjahresende

ausgewiesenen bilanziellen Eigenkapitals (ohne Anteile Dritter) von 263,2

Mio. Euro, das 25,42 Euro je Aktie im Umlauf entspricht. Dabei verfügt der

Konzern mit einer Eigenkapitalquote von 60,5 Prozent unverändert über sehr

solide Bilanzverhältnisse.

Insgesamt bekräftigen wir daher einmal mehr unsere Ansicht, dass der

GESCO-Anteilsschein auf dem derzeitigen Niveau deutlich unterbewertet ist,

und stufen das Papier bei einem leicht auf 28,00 Euro erhöhten Kursziel

unverändert als klaren „Kauf“ ein. Dabei bietet der Titel vor allem auch

mittel- bis längerfristig orientierten Anlegern eine interessante

Möglichkeit, sich an einem potenzialstarken Portfolio mit markt- und

technologieführenden Unternehmen des deutschen industriellen Mittelstands zu

beteiligen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=8966077b1c6e2eff0ed0bf55fbec5fa8

Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier

downloaden: www.gsc-research.de

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