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Original-Research: INTELLEGO TECHNOLOGIES AB - von Montega AG

01.09.2025 / 14:53 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu INTELLEGO TECHNOLOGIES AB

Unternehmen: INTELLEGO TECHNOLOGIES AB

ISIN: SE0016075063

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Buy

seit: 01.09.2025

Kursziel: SEK 300.00 (prior: SEK 170.00)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Tim Kruse, CFA; Ingo Schmidt, CIIA

HIT-feedback: Presentation and strong Q2 illustrate further potential -

estimates and PT increased

Intellego published its financial figures for the second quarter of 2025 on

Wednesday after market close and presented at the Hamburg Investordays (HIT)

the following day. The strong Q2 performance, combined with our impression

from the conference, has led us to raise our projections and price target

once again.

[Table]

Q2 sales came in at a very strong SEK 217.1m, representing a 297% yoy

increase, driven by robust dosimeter sales across all business lines. The

high share of dosimeter sales was reflected in an exceptionally strong gro

margin of 89.4% - almost 10pp above Q1/25. Thanks to the highly scalable

business model, this strong margin combined with lower-than-expected

operating costs resulted in an impressive 71% EBIT margin and 51.6% net

margin. Strong earnings power and low CAPEX also translated into a

significant increase in free cash flow, which reached SEK 63m in the quarter

despite slightly higher DSO compared to Q1/25. With the new CFO onboard -

who made his debut at our HIT conference last week - we expect working

capital efficiency to be a key area of improvement going forward.

[Chart]

Outlook raised again - momentum remains strong: As announced, the company

raised its full-year forecast once more, now guiding for sales above SEK

700m (previously >SEK 600m) and EBIT above SEK 400m (previously >SEK 250m).

We view these targets as conservative given current sales dynamics. Both

Likang and Henkel are performing better than expected, yet they represent

only two of several new projects. In total, 12 new products have already

been pre-ordered and paid for by customers, which underpins continued strong

momentum in our view. Accordingly, we have lifted our projections for the

coming years and believe the company may already reach its mid-term target

of SEK 2bn in sales earlier than anticipated.

Conclusion: We are highly impressed with Intellego's progress since our

initiation. Despite the substantial share price appreciation, we continue to

see upside for the company and its investment case on multiple fronts.

Industry collaborations are only just beginning, and market penetration

remains in its early stages. Consequently, we see further upside to our

current estimates, particularly as the company provides more transparency on

its new mid-term targets in the coming months. We reiterate our Buy

recommendation with a new price target of SEK 300 (previously SEK 170).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich al

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=8bc368f54842cb9327045393a201edf5

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

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