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Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

06.11.2025 / 14:15 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen: Masterflex SE

ISIN: DE0005492938

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 06.11.2025

Kursziel: 21,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Q3: Solide Umsatzentwicklung und Margenexpansion trotz negativer

Sondereffekte

Masterflex hat gestern den Bericht für das dritte Quartal 2025 vorgelegt. Im

Einklang mit unseren Erwartungen konnte der Spezialschlauchhersteller die

Umsätze steigern, während das EBIT oberhalb unserer Prognosen lag. Die

Guidance wurde bestätigt und dürfte ergebnisseitig in der oberen Hälfte der

prognostizierten Spanne liegen.

[Tabelle]

Gesteigerte Wachstumsdynamik ggü. Vorquartal: Der Umsatz lag mit 26,5 Mio.

EUR im dritten Quartal im Rahmen unserer Erwartungen (MONe: 26,4 Mio. EUR)

und zeigte damit eine Verbesserung der Wachstumsrate ggü. dem Vorquartal

(Q2/25: +1,6% yoy). Dabei konnten laut CFO Becks wie bereits in der jüngsten

Vergangenheit vor allem die Endmärkte Infrastruktur, Medizintechnik und

Luftfahrt eine starke Entwicklung erzielen. Die Top Line-Guidance wurde

folgerichtig bestätigt, wobei laut Vorstand die Mitte der Spanne realistisch

erscheint. Wir erwarten im Schlussquartal eine Umsatzsteigerung i.H.v. 8%

yoy, was auf Quartalsebene die höchste Wachstumsrate seit Q1/23 bedeuten und

den positiven Trend manifestieren würde, wenngleich die Prognose leicht

unterhalb unserer bisherigen Erwartung von 103,5 Mio. EUR Umsatz für das GJ

2025 liegt.

Operatives Ergebnis dürfte oberes Ende der Guidance erreichen: Die

EBIT-Marge wurde in Q3 auf 15,7% (+1,2 PP yoy, MONe: 15,1%) bzw. 15,0% im

Neunmonatszeitraum gesteigert und konnte damit vom ohnehin hohen Niveau

weiter ausgebaut werden. Grund hierfür ist die anhaltende Verbesserung der

Materialeinsatzquote um 0,4PP yoy auf 28,1% im abgelaufenen Quartal, die au

verbesserten Einkaufskonditionen und einer erhöhten Produktionseffizienz

resultiert. Im Gegensatz dazu stiegen die sonstigen betrieblichen

Aufwendungen überproportional um knapp 15% yoy, was jedoch wie im Vorquartal

u.a. durch Währungsverluste i.H.v. rund 0,4 Mio. EUR negativ beeinflusst

wurde und ein noch besseres operatives Ergebnis verhinderte. Auf Jahressicht

erwarten wir nach dem starken dritten Quartal mit einem EBIT von 14,5 Mio.

EUR ein Erreichen der Bottom Line-Guidance in der oberen Hälfte.

Ausblick auf 2026: Für das kommende Geschäftsjahr blicken wir zuversichtlich

auf die Entwicklung der Masterflex. Dies betrifft insbesondere das zweite

Halbjahr, in dem erste Umsätze aus dem neuen Luftfahrt-Produktionswerk in

Marokko sowie gegen Ende des Jahres der Auslieferungsbeginn des im Juni

gewonnen Großauftrags (siehe Comment vom 01. Juli 2025) positiv wirken

sollten. Gleichzeitig dürften die Anlaufkosten für beide Projekte einen

leicht negativen Einfluss auf die Ergebnisentwicklung haben, sodass wir

unsere Prognosen für das operative Ergebnis leicht nach unten korrigieren.

Dies entspricht jedoch weiterhin einer Ausweitung der EBIT-Marge auf 15,0%

(+0,9 PP yoy), bevor Masterflex in 2027 eine signifikante Ergebnissteigerung

erzielen dürfte.

Fazit: Masterflex erzielte auch in Q3 trotz anspruchsvoller

Rahmenbedingungen starke Ergebnisse und ist u.E. bestens für die kommenden

Jahre gerüstet. Bei einer attraktiven Bewertung (EV/EBIT 2026e: 8,6x)

bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung bei unverändertem Kursziel von 21,00

EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich al

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die

Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum

Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der

Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=c7b3355cb460830312cd8e73d10e3a26

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

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