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Original-Research: MS Industrie AG - von Montega AG

18.08.2025 / 13:01 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu MS Industrie AG

Unternehmen: MS Industrie AG

ISIN: DE0005855183

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 18.08.2025

Kursziel: 2,40 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Preview: Q2 sollte weitere Fortschritte bei XTEC zeigen

MS Industrie wird bis Ende August den H1-Bericht vorlegen. Wir rechnen mit

operativen Verbesserungen ggü. Q1 und einer Bestätigung der im Mai

angehobenen Guidance. Investoren sollten sich im yoy-Vergleich auf da

Segment XTEC fokussieren und nicht vom signifikanten Erlösrückgang durch

Wegfall der Ultrasonic-Sparte irritieren lassen.

[Tabelle]

Solides Umsatzniveau erwartet: Im ersten Halbjahr 2024 steuerte Ultrasonic

noch einen Umsatz von 31,0 Mio. EUR (ca. 28% der Gesamterlöse) bei, die seit

dem mehrheitlichen Verkauf zum 05. Juli 2024 entfallen. Trotz des laut ACEA

in H1/25 deutlichen Rückgangs der Zulassungszahlen für schwere LKW in der EU

(-15,4% yoy) erwarten wir bei XTEC nur einen moderaten Rückgang auf einen

H1-Umsatz i.H.v. 74,2 Mio. EUR (-5,1% yoy). Für Q2 impliziert dies mit 38,0

Mio. EUR sogar eine leichte Steigerung gegenüber Q1/25 (36,2 Mio. EUR).

Hierbei dürfte MS Industrie neben dem hohen Auftragsbestand von zuletzt 81

Mio. EUR (per 31.03.) auch die inzwischen höhere Diversifikation in der

Erlösstruktur zu Gute kommen, die der CEO im Rahmen der HV Anfang Juli auf

nur noch ca. 61% LKW Europa, aber 12% Off-Highway, 10% Alternative Antriebe,

10% LKW USA und 7% PKW bezifferte. Hinzu kommen sollten perspektivisch u.a.

die Sektoren Medizintechnik und Defense, auf die der Vertrieb verstärkt

verlagert wird. Dass MS Industrie über den Großkunden Daimler Truck schon

heute ein gewisses Exposure in den boomenden Defense-Markt aufweist, zeigt

eine Auftragsmeldung von Mitte Juni. So erhielt Daimler Truck vom

Mobilitätsdienstleister der Bundeswehr (BwFuhrparkService GmbH) einen

Großauftrag über die Lieferung einer mittleren dreistelligen Anzahl an

Logistik-LKW vom Typ Mercedes-Benz Arocs 6x6 mit Allradantrieb und

militärischer Sonderausstattung. Da MS Industrie für Daimler Truck Europa

als Single-Source-Supplier tätig und dieser Status bis mindestens 2031

gesichert ist (mit Verlängerungsoption), kommen die gelieferten

Motorenbauteile (u.a. Ventiltriebe) auch im Arocs zum Einsatz. Die

Auslieferung aller Militärfahrzeuge soll innerhalb eines Jahres bis Ende Mai

2026 erfolgen.

EBITDA über Q1 erwartet: Auch ergebnisseitig rechnen wir durch die

zurückliegenden Automatisierungs- und Effizienzsteigerungsmaßnahmen mit

einem gegenüber dem Q1 weiter verbesserten EBITDA i.H.v. 2,5 Mio. EUR bzw.

einer operativen Marge von 6,6% (Q1: 1,5 Mio. EUR bzw. 4,2%). Dabei dürften

Anlaufkosten für die Neuansiedlung der Produktion in den USA (Charlotte,

North Carolina) das Ergebnis noch leicht belastet haben (MONe: 0,5 Mio.

EUR). In Summe sehen wir das Unternehmen aber auf Kurs, um die Guidance

(Umsatz: ca. 150 Mio. EUR; operatives EBITDA/EBIT: deutlich steigend) zu

bestätigen. Weitere Fortschritte wurden jüngst auch bei den

Non-Strategic-Assets erzielt. So gab MS Industrie vergangene Woche, wie vom

Vorstand auf der HV avisiert, den Verkauf der ehemaligen Betriebsimmobilie

in Zittau an ein ortsansässiges Unternehmen bekannt. Der Kaufpreis beläuft

sich auf einen niedrigen einstelligen Millionenbetrag auf Höhe des Buchwert

(MONe: ca. 2 Mio. EUR) und soll der weiteren Entschuldung dienen.

Fazit: Wir erwarten mit Blick auf XTEC ein gutes Zahlenwerk, das unsere

Annahme einer stetigen Margenverbesserung stützen sollte. Rating und

Kursziel werden bestätigt.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich al

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=583e167b440934a75ccd71e26c25b5bd

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

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