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Original-Research: Schweizer Electronic AG - von Montega AG

26.11.2025 / 15:29 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Schweizer Electronic AG

Unternehmen: Schweizer Electronic AG

ISIN: DE0005156236

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 26.11.2025

Kursziel: 6,00 EUR (zuvor: 3,50 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Patrick Speck, CESGA

Zurück in die Zukunft - Hoher Transaktionserlös aus Verkauf der

China-Beteiligung eröffnet neue Handlungsspielräume

Schweizer Electronic hat jüngst den Verkauf nahezu sämtlicher verbliebener

Anteile am Leiterplattenwerk in China bekannt gegeben, wobei un

insbesondere die Höhe des Verkaufspreises sehr positiv überrascht.

ittelzufluss von ca. 21 Mio. EUR: Aus dem Verkauf von 15% der Anteile an der

Schweizer Electronic (Jiangsu) Co., Ltd. (SEC) an den chinesischen Parter

und Großaktionär WUS Printed Circuit (Kunshan) Co., Ltd. sowie der

Veräußerung einiger chinesischer Patente fließen Schweizer rund 21 Mio. EUR

zu. Der Transaktionserlös rangiert damit signifikant oberhalb des zuletzt

ausgewiesenen Buchwerts der At Equity-Beteiligung (30.09.: ca. 7,7 Mio. EUR)

sowie der letzten Transaktionsrunde vom Dezember 2022, als die Mehrheit an

der SEC an WUS veräußert wurde (vgl. Comment vom 23.01.2023). Allerding

haben sich nach Angaben des CFOs seither auch die Auftragslage und die

Eigenkapitalaustattung der SEC spürbar verbessert. In Händen von SCHWEIZER

verbleibt nun eine symbolische Beteiligung von 1% am Werk in China, was die

fortgesetzte enge Kooperation mit WUS im Sinne des 'Fab-Light-Konzepts"

widerspiegelt.

Stärkung der Kapitalstruktur und nachhaltige Transformation: Vorbehaltlich

eines vor Jahresende erwarteten Closings der Transaktion und eine

entsprechenden Zahlungseingangs rechnet der Vorstand für FY 2025 nun mit

einer Eigenkapitalquote von 20 bis 25% (zuvor: 9-12%) sowie einem

Nettoverschuldungsgrad von -20 bis +20% (zuvor: 100-125%). Letzter bezieht

u.E. jedoch nicht die Pensionsverpflichtungen des Konzerns (30.09.: ca. 14,1

Mio. EUR) mit ein und deckt sich daher nicht mit unseren Verschuldungsgrad.

Nichtsdestotrotz stärkt die Maßnahme die Bilanz deutlich und setzt

finanzielle Mittel in beachtlcher Höhe frei. Diese dürften zum Teil für

wichtige Zukunftsinvestitionen am Standort Schramberg genutzt werden, um da

Unternehmen verstärkt auf neue Wachstumssegmente wie Aviation & Defence

auszurichten. Hier sollte SCHWEIZER die strategischen Wettbewerbsvorteile

der Fertigung in Deutschland (resiliente Lieferketten, lokale Wertschöpfung)

stärker ausspielen können als im dominierenden Automotive-Sektor. Am

laufenden Effizienz- und Transformationsprogramm hält der Vorstand daher

ausdrücklich fest, ohne den Markt für Automobilelektronik zukünftig zu

vernachlässigen.

Bewertungsmodell aktualisiert: Wir gehen von einem Abschluss der Transaktion

noch im laufenden Jahr aus und passen unser Modell in dieser Hinsicht an. Da

lediglich der auf den Patent-Verkauf entfallende Anteil des Verkaufserlöse

(MONe: ca. 2 Mio. EUR) ins operative Ergebnis einfließen und der Rest im

Finanzergebnis sichtbar werden dürfte, heben wir die EBITDA-Prognose nur

moderat an und gehen nun von einer Zielerreichung am oberen Ende der

Zielspanne (1-3 Mio. EUR) aus. Dem einmaligen Ergebniseffekt steht

gegenüber, dass die von uns für 2026ff. erwarteten positiven

Beteiligungserträge der SEC nun nahezu vollständig entfallen. Darüber hinau

haben wir die prognostizierte durchschnittliche CAPEX-Quote im Zeitraum

2025-2028 auf 2,0% erhöht (zuvor: 1,6%) und den Risikoparameter (Beta) de

Modells um 20 BP auf 1,6 gesenkt.

Fazit: Der unerwartet hohe Verkaufserlös verbessert die zuletzt angespannte

bilanzielle Lage deutlich und eröffnet dem Unternehmen neue

Handlungsspielräume, ohne das angestammte operative Geschäft zu tangieren.

Wir erachten das Chance-Risiko-Profil wieder als attraktiv und stufen die

Aktie mit einem neuen Kursziel von 6,00 EUR (zuvor: 3,50 EUR) auf „Kaufen“

hoch.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich al

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=f79f1199c5569127b57ba3a92b61a503

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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