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Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG

13.11.2025 / 15:37 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG

Unternehmen: SMT Scharf AG

ISIN: DE000A3DRAE2

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 13.11.2025

Kursziel: 10,00 EUR (zuvor: 11,00 EUR)

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Bastian Brach

Q3: Anspruchsvoller Kohlemarkt führt zu abnehmender Dynamik

SMT Scharf hat zuletzt den 9M/2025-Bericht veröffentlicht. Der

Bergbauausrüster hat nach einem soliden ersten Halbjahr in Q3 die

Erwartungen sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig verfehlt. Grund hierfür

ist die verhaltene Investitionsbereitschaft der Kunden in Folge der

niedrigen Kohlepreise. Wir passen unsere Prognosen für das laufende Jahr und

die Folgejahre nach unten an.

[Tabelle]

Abnehmende Erlösdynamik aufgrund von schwachen Marktbedingungen: Zwar konnte

SMT Scharf den Umsatz im dritten Quartal um 6,7% im Jahresvergleich

steigern, dies lag jedoch ausschließlich an der Vollkonsolidierung de

chinesischen Joint Ventures Shandong Xinsha Monorail gegen Ende 2024.

Gleichzeitig nahm die Wachstumsdynamik gegenüber dem ersten Halbjahr (+76,5%

yoy) deutlich ab. Hintergrund sind die anhaltend schwachen Kohlepreise, die

im Jahresdurchschnitt das niedrigste Niveau seit dem Jahr 2020 erreichten

und dementsprechend negativ auf die Nachfrage nach Bergbauausrüstung

wirkten. In China, dem wichtigsten Einzelmarkt für SMT Scharf mit knapp 50%

Umsatzanteil, war die Kohleproduktion im dritten Quartal sogar rückläufig.

Die Zurückhaltung auf Kundenseite zeigte sich auch in der Veränderung de

Produktmixes mit einem Umsatzanteil der Ersatzteile von 49,0% in Q3 (+9,5PP

yoy), die vor allem in zyklischen Tiefs nachgefragt werden. Positiv stach

hingegen weiter das Segment Tunnellogistik hervor, welches mittlerweile

einen Umsatzanteil deutlich oberhalb von 10% aufweist. Die Top Line-Guidance

wurde zwar nicht angepasst, dennoch reduzieren wir aufgrund der schwachen

Q3-Erlöse unsere Prognosen und positionieren uns nun am unteren Ende der

Guidance. Auch für die Folgejahre passen wir unsere Schätzungen aufgrund der

anhaltend herausfordernden Marktbedingungen und geringen Auftragseingänge

nach unten an.

Operatives Ergebnis in Q3 negativ: Das niedrige Umsatzniveau hatte auch ein

negatives EBIT zur Folge, nachdem die ersten beiden Quartale noch deutlich

in den schwarzen Zahlen lagen. Die Bottom Line-Guidance i.H.v. 0,5 - 2,5

Mio. EUR impliziert auch für das Schlussquartal keine Verbesserung, da der

Produktmix aller Voraussicht nach von Neuanlagen geprägt sein dürfte, die

gegenüber Ersatzteilen eine schwächere Marge aufweisen. Mit Blick auf da

kommende Jahr erwarten wir ebenfalls einen leichten Rückgang des operativen

Ergebnisses.

Fazit: Nach einem soliden ersten Halbjahr blieb das dritte Quartal aufgrund

des schwachen Kohlemarkts unter den Erwartungen. Das vierte Quartal dürfte

sich zwar sowohl im Umsatz als auch im Auftragseingang laut Vorstand

verbessern, wenngleich das operative Ergebnis negativ erwartet wird.

Aufgrund der attraktiven Bewertung deutlich unterhalb des Buchwerte

empfehlen wir die Aktie weiterhin zum Kauf mit einem aktualisierten Kursziel

i.H.v. 10,00 EUR (zuvor: 11,00 EUR).

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich al

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=03332cd76a3979bde8b0b5b32c17c949

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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https://eqs-news.com/?origin_id=879accf2-c09d-11f0-be29-0694d9af22cf&lang=de

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