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Original-Research: YOC AG - von Montega AG

18.08.2025 / 16:07 CET/CEST

Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service

der EQS Group.

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.

Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung

oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu YOC AG

Unternehmen: YOC AG

ISIN: DE0005932735

Anlass der Studie: Update

Empfehlung: Kaufen

seit: 18.08.2025

Kursziel: 24,00 EUR

Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten

Letzte Ratingänderung: -

Analyst: Ingo Schmidt, CIIA

Umsatzmomentum überzeugt, Ergebniserholung dürfte nachziehen

Die YOC AG hat am 18.08.2025 den Halbjahresbericht veröffentlicht. Während

sich auf der Umsatzseite eine stark anziehende Dynamik zeigte, war da

operative Ergebnis von einer Reihe von Sondereffekten belastet, die nun aber

„abgearbeitet“ sein dürften.

[Tabelle]

Q2 ist Wendepunkt: Nach einem noch verhaltenen Auftakt in Q1 (+3% yoy)

setzte YOC im Q2 mit +16,2% Umsatzwachstum ein starkes Signal. Diese

Momentum ist bemerkenswert, da der europäische Online-Werbemarkt im gleichen

Zeitraum stagnierte und die Werbeausgaben in Deutschland laut Nielsen sogar

deutlich rückläufig waren. Damit hat YOC nicht nur die Schwäche de

Gesamtmarktes überkompensiert, sondern auch sein gewohntes zweistellige

Wachstumstempo wieder erreicht. Besonders hervorzuheben ist, dass die

internationale Expansion wesentlich zum Schub beigetragen hat: Während der

Heimatmarkt Deutschland um 10,8% zulegte, wuchsen die Erlöse im Ausland um

23% yoy. Die Skandinavien-Offensive, insbesondere die Gründung von YOC

Sweden, zeigt damit bereits im ersten Jahr Wirkung.

Auf Produktebene war erneut die VIS.X®-Plattform der zentrale

Wachstumstreiber. Mit den jüngsten Erweiterungen - u.a. Attention Metric

für High-Impact-Werbeformate sowie die Stärkung der Identity Intelligence

durch neue Datenpartner - konnte YOC sein Leistungsversprechen im

programmatischen Premium-Segment substanziell ausbauen. Die

Differenzierungskraft gegenüber Wettbewerbern und die steigende

Skalierbarkeit des Modells werden auch dadurch unterstrichen, da

mittlerweile rund ein Viertel des Konzernumsatzes aus KI-optimierten

Produkten stammt.

EBITDA von Einmaleffekten belastet: Ergebnisseitig blieb H1 aufgrund von

Sondereffekten (Währung, Schweden-Invest, temporär höhere Plattformkosten)

hinter den Erwartungen zurück (EBITDA: 0,5 Mio. EUR, -71% yoy). Entscheidend

ist jedoch: Diese Effekte sind temporär. Das Management machte deutlich,

dass die Herausforderungen im Zusammenhang mit den genannten Belastungen

inzwischen vollständig behoben wurden. Damit bestätigt sich, dass die

Investitionen in Infrastruktur und Internationalisierung die kurzfristige

Profitabilität belasten, aber die Basis für nachhaltiges Wachstum legen.

Ausblick: Angesichts des starken Umsatzmomentums hat YOC die Jahresziele

bekräftigt. Das Geschäftsvolumen soll im H2 um 15-20% yoy zulegen, sodass in

der Jahresbetrachtung weiterhin Erlöse zwischen 39 und 41 Mio. EUR

realistisch erscheinen. Das EBITDA wird vom Wegfall der Einmaleffekte

profitieren und wird nach wie vor bei 5,5-6,5 Mio. EUR erwartet, was wir

ebenfalls als gut erreichbar halten.

Fazit: Q2 war ein wichtiger Proofpoint: zweistelliges Wachstum trotz

schwachen Marktes, die Internationalisierung trägt, die kontinuierliche

Plattforminnovation zeigt Wirkung. Während das Halbjahr insgesamt durch

Sondereffekte belastet war, zeigt das starke Q2-Momentum, dass YOC operativ

wieder auf Kurs ist. Damit ist die Jahresguidance u.E. gut erreichbar.

Unserer Einschätzung nach bleibt YOC strategisch gut positioniert, um in dem

angespannten Umfeld weiteres Wachstum zu generieren. Dies unterscheidet da

Unternehmen von übrigen Vertretern der Werbe-Peergroup, die zuletzt durch

deutliche Gewinnwarnungen und entsprechende Kursverluste aufwarten mussten.

Die YOC Aktie konnte sich diesem negativen Branchentrend nicht in Gänze

entziehen, so dass sich auf dem jetzigen Kursniveau nochmals eine sehr gute

Einstiegsgelegenheit bietet. Auch wenn wir unsere Prognosen leicht

korrigiert haben: Mit einem EV/EBITDA von 6,2 und einem KGV von 9,5 auf

Basis der 2026er Erwartungen erachten wir die YOC-Aktie als für einen

Wachstumstitel äußerst günstig bewertet und bekräftigen unser Kaufen-Votum

bei einem unveränderten Kursziel von 24,00 EUR.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlu

bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /

HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit

klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst

Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch

erfolgreiches Stock Picking stetig erweitert. Montega versteht sich al

ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert

sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung

von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig

orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär

aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega

zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde

Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen

Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:

https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=9c6106a6d947a44f5dae3dc94dc50817

Kontakt für Rückfragen:

Montega AG - Equity Research

Tel.: +49 (0)40 41111 37-80

Web: www.montega.de

E-Mail: research@montega.de

LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag

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