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Beteiligung/Unternehmensbeteiligung

Scherzer & Co. AG: Offener Brief an Vorstand und Aufsichtsrat der Rocket

Internet SE, EY GmbH & Co. KG als Wirtschaftsprüfer der Jahresabschlüsse

2024 und 2025 der Gesellschaft zur Kenntni

18.12.2025 / 06:00 CET/CEST

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.

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Die Scherzer & Co. AG ist Aktionärin der Rocket Internet SE. Sie hat am 15.

Dezember 2025 nachfolgendes Schreiben an Vorstand und Aufsichtsrat der

Gesellschaft sowie an den Wirtschaftsprüfer EY versandt:

Scherzer & Co. AG: Offener Brief an Vorstand und Aufsichtsrat der Rocket

Internet SE, EY GmbH & Co. KG als Wirtschaftsprüfer der Jahresabschlüsse

2024 und 2025 der Gesellschaft zur Kenntni

Sehr geehrter Herr Samwer, sehr geehrte Herren des Aufsichtsrates,

sehr geehrte Damen und Herren der EY GmbH & Co. KG als Wirtschaftsprüfer der

Jahresabschlüsse 2024 und 2025 der Gesellschaft.

Sie, sehr geehrter Herr Samwer, haben den Jahresabschluss 2024 aufgestellt,

Sie, sehr geehrte Damen und Herren von EY haben diesen Jahresabschlu

geprüft und mit einem uneingeschränkten Testat versehen und Sie, sehr

geehrte Herren des Aufsichtsrates, haben diesen Jahresabschluss gebilligt.

Sowohl im Konzern als auch in der Einzelgesellschaft wies die Rocket

Internet SE im Geschäftsjahr 2024 ein tiefrotes Ergebnis von -552 Mio. Euro

bzw. -576 Mio. Euro aus. Dies lag vor allem daran, dass sehr selbstbewusst

Wertberichtigungen auf Beteiligungen vorgenommen worden sind, die mindesten

im Lichte aktueller bekannt gewordener bewertungsrelevanter Ereignisse al

sehr konservativ, wenn nicht sogar als voreilig oder fragwürdig erscheinen.

Wir können uns des Verdachts nicht erwehren, dass Sie, sehr geehrter Herr

Samwer, wieder einmal ein besonderes Interesse daran hatten, die

Gesellschaft für Außenstehende möglichst schlecht dastehen zu lassen und

ihren wahren Wert zu verschleiern und Wirtschaftsprüfer und Aufsichtsrat

dies abgenickt haben.

Zu den wichtigsten Abschreibungen auf Beteiligungsansätze im Geschäftsjahr

2024 ist festzuhalten:

* Die Rocket Internet SE hielt nach unserem Kenntnisstand zum 31.12.2024

direkt und/oder indirekt 4,0% an der SumUp Holdings S.à r.l. Diese

Beteiligung haben Sie um rund 158 Mio. Euro auf 131 Mio. Euro

abgeschrieben, obwohl es noch im Oktober 2024 Berichte über die geplante

Platzierung existierender Aktien auf einer Bewertungsbasis von 8 Mrd.

Euro für das Gesamtunternehmen gab, was einer Bewertung von 320 Mio.

Euro für unsere 4% entsprach.

* An der Canva Inc. hielt unsere Gesellschaft zum 31.12.2024 direkt

und/oder indirekt 0,3%. Auf diese Beteiligung wurde eine massive

Wertberichtigung von mehr als zwei Drittel auf 25,6 Mio. Euro

vorgenommen, obwohl sich der fair value auf Basis einer

Finanzierungsrunde, die im 1. Quartal 2024 stattgefunden hatte, noch bei

77 Mio. Euro befunden haben soll.

* Eine Beteiligung in Höhe von 5,1% hielt die Rocket Internet SE zum

Jahresende 2024 an der Kalshi Inc.. Deren Wertansatz wurde in der

letzten Bilanz von 4,4 Mio. Euro auf nur noch 0,4 Mio. Euro korrigiert.

Wäre Rocket Internet nicht delisted, unsere Gesellschaft käme in den letzten

Tagen und Monaten mit der Veröffentlichung positiver adhoc-Meldungen kaum

noch nach, insbesondere was die Beteiligung an Kalshi angeht. Kalshi gehört

zu den weltweit am schnellsten wachsenden Start-ups. Im Oktober 2025

sammelte das Unternehmen in einer Finanzierungsrunde 300 Mio. US$ auf Basi

einer Bewertung von 5 Mrd. US$ ein und weniger als 2 Monate später wurden 1

Mrd. US$ auf Basis einer Bewertung von 11 Mrd. US$ eingeworben. Eine

Verwässerung der Beteiligung an Kalshi auf etwa 4% unterstellt, hat sich

deren fairer Wert gegenüber dem Bilanzansatz zum 31.12.2024 also auf etwa

370 Mio. Euro in etwa vertausendfacht.

Aber auch die Beteiligungen an SumUp und Canva dürften im laufenden Jahr

wesentlich zur Erhöhung des inneren Wertes der Rocket Internet SE und über

Zuschreibungen zu einem mutmaßlich sehr positiven Ergebnis beitragen. Bei

SumUp verdichten sich die Hinweise, dass ein IPO auf Basis einer Bewertung

von bis zu knapp 13 Mrd. Euro vorbereitet wird. Auch bei Canva wird offenbar

an einem Börsengang gearbeitet. Darüber hinaus wurden im August de

laufenden Jahres Mitarbeiteraktien dieser Gesellschaft auf Basis einer

Bewertung von 42 Mrd. US$ platziert.

Wenn wir die positiven Wertbeiträge der Bewertungsexplosion bei Kalshi und

der sehr positiven Entwicklungen bei SumUp und Canva addieren, kommen wir

auf einen Gesamtbetrag von rund 870 Mio. Euro oder etwa 10,50 Euro je Rocket

Internet Aktie. Interessant und zu hinterfragen sein wird, inwieweit diese

Entwicklungen Eingang in die 2025er Erfolgsrechnung unserer Gesellschaft

finden und von den Abschlussprüfern testiert werden. Wir werden das sehr

genau beobachten.

Bleibt noch die indirekte Beteiligung an SpaceX, deren Höhe Sie angeblich

selber nicht kennen. Zumindest haben Sie auf der letzten HV offengelegt,

dass dort 2021 über einen Fonds etwa 45 Mio Euro bei einer SpaceX-Bewertung

von 74 Mrd. US$ investiert wurden. Am vergangenen Wochenende wurde

berichtet, dass die Gesellschaft einen Insideraktienverkauf auf Basis einer

Bewertung von 800 Mrd. US$ genehmigt habe. Bei einem Börsengang, der für

2026 vorbereitet wird, soll eine Bewertung von 1,5 Billionen (!) US$

angestrebt werden. Rocket Internet hält die indirekte Beteiligung über einen

11,9% Anteil am Gigafund 0.14 und hat diese zum 31.12.2024 mit 65 Mio. Euro

bewertet, gerade einmal 44% über den ursprünglichen Anschaffungskosten.

Ausweislich einer Meldung des Fonds gegenüber der Securities and Exchange

Commision vom 28.4.2025, wies der Fonds einen „gross asset value“ von 1,85

Mrd. US$ aus.

Durch diese sehr prägnanten Beispiele ist es mehr als offensichtlich, da

den Streubesitzaktionären valide Informationen über den wahren Wert unserer

Gesellschaft so lange und so weit wie möglich vorenthalten werden sollen. E

liegt nahe, dass dies das Ziel hat, den Streubesitzaktionären am Ende de

Tages möglichst viel ihres Anteiles an der Gesellschaft ohne faire

Gegenleistung abzunehmen.

Sehr geehrter Herr Samwer,

inzwischen dürften die Kapitalmaßnahmen, die die diesjährige

Hauptversammlung beschlossen hat, umgesetzt sein, so dass unsere

Gesellschaft freie Rücklagen in Höhe von rund 1,38 Mrd. Euro oder rund 17

Euro je Aktie zuzüglich eines zu erwartenden Bilanzgewinns 2025 zur

Verfügung hat, die theoretisch für Ausschüttungen und/oder Aktienrückkäufe

zur Verfügung stehen. Wir gehen davon aus, dass Sie noch vor der

Veröffentlichung des (mutmaßlich herausragend guten) 2025er Ergebnisses ein

erstes Aktienrückkaufangebot durchführen werden, um wieder Aktien zum

Schnäppchenpreis einzusammeln.

Ein Appell an Sie, den Streubesitz über den inneren Wert der Rocket Internet

SE vor einem eventuellen Rückkaufangebot fair aufzuklären, dürfte ins Leere

gehen. So hoffen wir, dass wir durch diesen offenen Brief etwas Transparenz

schaffen können, eine Aufgabe die eigentlich von der Verwaltung der

Gesellschaft wahrzunehmen wäre. Die Damen und Herren des Prüfteams von EY

möchten wir auf diesem Weg ausdrücklich auffordern, bei ihren Prüfungen der

2025er Abschlüsse des Konzerns und der SE besonders sorgfältig vorzugehen

und insbesondere Abschreibungen und Wertaufholungen kritisch zu

hinterfragen. Den Aufsichtsrat erinnern wir daran, dass er bei der Billigung

der von Herrn Samwer aufgestellten Jahresabschlüsse als Organ im Sinne aller

Aktionäre zu handeln hat.

Mit freundlichen Grüßen

Dr. Georg Issel

Vorstand

Scherzer & Co. AG

Hans Peter Neuroth

Vorstand

Scherzer & Co. AG

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50670 Köln

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E-Mail: info@scherzer-ag.de

Internet: www.scherzer-ag.de

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