Vor gut fünf Jahren hatte es so ausgesehen, als würde der vom Pharmageschäft befreite Spezialchemiekonzern Altana zum ganz großen Sprung ansetzen. Die Übernahme des deutlich größeren US-Konkurrenten Rockwood wurde gespielt. Eine 4 Mrd. Dollar schwere Transaktion, die Altana allein nicht hätte stemmen können und die vermutlich nur in einer komplexen Konstruktion über die Bühne gegangen wäre. Der Deal wurde abgeblasen, doch nun finden die beiden Rivalen wieder zueinander – in einer kleinen Lösung. Rockwood, die ihr Portfolio mit zahlreichen Übernahmen ausbaute, hat mit der Konzentration des Geschäfts begonnen und sich bereits von einigen Aktivitäten getrennt. Altana tröstete sich über die Jahre mit zahlreichen kleineren Akquisitionen und kommt nun beim Spezialadditivgeschäft von Rockwood zum Zug. Unterstellt man eine betriebliche Marge von 20 % auf Augenhöhe mit Altana, zahlt das Weseler Unternehmen das 16-Fache des operativen Ergebnisses. Der Deal ist damit auch nicht gerade ein Schnäppchen, doch er sprengt nicht den Rahmen.swa