„Aktien bringen die höchsten Erträge“
ck Frankfurt
Trotz der bereits erheblichen Gewinne an den Aktienmärkten seit dem Corona-Crash sind Dividendentitel für Achim Stranz nach wie vor erste Wahl. „ Unserer Einschätzung nach sollte ein breit gestreutes Aktienportfolio in den kommenden Jahren die höchsten Erträge bringen“, sagt der Chief Investment Officer (CIO) der Axa Investment Managers Deutschland im Interview.
„Wenn die positive Korrelation von Industrieproduktion und Unternehmensgewinnen weiterhin Bestand hat, wovon wir ausgehen, müssten die Gewinne global in einer Größenordnung von 25 bis 30% steigen. Es ist kein Grund erkennbar, warum die Gewinne nicht stark steigen sollten. Und wenn es nur 20% sein sollten, wäre das auch gut.“ Die Bewertungen an den Aktienmärkten seien zwar nicht mehr günstig. Mit KGVs von 20 bis 25 hätten sie einen Bereich erreicht, der zuletzt während der Technologieblase Ende der neunziger Jahre gesehen worden sei. „Aber wenn wir ein Wachstum der Unternehmensgewinne von 25% haben, erhalten wir ein KGV von unter 20.“ Hinzu komme, dass die Alternativen zu Aktien unattraktiv seien. „In der aktuellen Situation ist auf Realkapital zu setzen, das heißt Immobilien und Aktien sind angesagt.“
Stranz sieht in der Ausbreitung der Deltavariante des Coronavirus zwar ein Risiko. Er geht aber davon aus, dass es zu keinen größeren Lockdowns in Europa und den Vereinigten Staaten kommen wird. Auch die von der anziehenden Inflation ausgehenden Risiken hält er für begrenzt. Die Inflation werde nur temporär höher sein, etwa aufgrund der höheren Energie- und Nahrungsmittelpreise. Auch die Löhne würden etwas steigen, aber ohne sich selbst verstärkende Lohn-Preis-Spiralen. „Etwas mehr Inflation könnte letztlich positive Effekte haben. Wenn Güter und Dienstleistungen zu höheren Preisen angeboten werden, steigen die Umsätze der Unternehmen, und wenn dann noch Effizienzgewinne hinzukommen, steigen die Unternehmensgewinne und damit auch die Unternehmenssteuereinnahmen. Eine moderat höhere Inflation ist keineswegs schädlich, sondern ist durchaus nützlich.“
Interview Seite 13
