Ganz offen: Die Anleger rennen uns die Bude ein. Ich bin im September 2022 zur DWS gestoßen, um den Fonds DWS Infrastruktur Europa aufzubauen und das Thema Energie, Energiefinanzierung, Transition und Infrastrukturfinanzierung hier an den Start zu bringen. Wir haben den Fonds im Jahr 2023 auf der rechten Seite der Bilanz, also der Fundraising-Seite, aufgesetzt. Er ist sowohl an institutionelle als auch an private Investoren gerichtet. Letzteres ist ein Novum. Bis dahin hatten wir ausschließlich institutionelle Lösungen. Viele Anleger hatten also bislang keinen Zugang dazu. Jetzt erschließen wir diese Anlageklasse auch für Investoren von privaten Anlegern, das heißt Retail-Investoren vom Studenten bis zum Finanzbroker, die in diese Assetklasse investieren möchten.

Wir haben einen starken Fokus auf den Bereich erneuerbare Energien. Wenn Sie sich den Primärenergieverbrauch in Europa anschauen, dann stammen 17% aus erneuerbaren Energien. Der Rest kommt aus Steinkohle, Braunkohle, Öl, Gas und Nuklear. Aus fossilem Brennstoff und Kernenergie wollen wir in Deutschland raus. Gas wird vielleicht noch als Brückentechnologie für die Erneuerbaren toleriert, aber eigentlich wollen wir da auch raus. Und Öl möchten wir durch Strom substituieren. Wir müssen also über 80% der Primärerzeugungskapazitäten in den nächsten Jahren ersetzen. Das ist ein gigantischer Investitionsbedarf. Da reden wir nicht über einzelne Projekte, da reden wir über Projektberge. Und wenn es Brei regnet, dann muss man den Löffel raushalten. Zumal, wenn man mit einem Investment auch noch einen Beitrag zum Wandel leisten kann.

Dass die Investitionen die Basisbedürfnisse der Bevölkerung ansprechen. Basisbedürfnis nach Strom, nach Licht, nach Wärme, nach Transport, nach Telekommunikation, nach gesundheitlicher Versorgung, nach bildungsseitiger Versorgung. All das sind Bedürfnisse, denen man schlecht ausweichen kann. Der Volkswirt würde sagen, die Nachfrage ist weniger elastisch. Und das sorgt für stabile Cashflows aus den Projekten, sorgt für Dividenden in den Fonds und sorgt für stabile Renditen an unsere Investoren. Zusätzlich kaufe ich mir mit diesen Investments einen Inflationsschutz. Denn in den letzten Jahren kam die Inflation aus dem Bereich Energie, und wenn der Strompreis steigt, verdienen unsere Investoren vorne an der Quelle mit. Salopp formuliert: Der Fonds ist nicht nur inflationsgeschützt, sondern partizipiert, wenn Preise steigen. Wir bieten also ein recht risikoarmes, resilientes Produkt mit geringer Volatilität und Inflationsschutz, das im Vergleich zu den liquiden Märkten einen Rendite-Pick-up bietet und auch noch auf Nachhaltigkeit setzt.

Wir haben am 27. April letzten Jahres den Fonds aufgelegt und parallel die Investmentaktivitäten gestartet. Seitdem wir an den Start gegangen sind, haben wir rund 120 Projekte gescreent und die besten vier davon ausgesucht. Wir haben immer eine Deal-Pipeline von 10 bis 30 Projekten, die wir im Sinne eines rollierenden Verfahrens vor uns herschieben. Die besten kommen dann ins Ziel und die anderen werden entsprechend ausgefasst.

Ein Projekt, das mir besonders gefällt, ist der Solarpark Klettwitz Süd im Energiepark Lausitz. Das ist ein ehemaliger Braunkohletagebau und seit Herbst 2022 werden dort Erneuerbare-Energien-Anlagen betrieben, Solarkraftwerke und Windräder. Für mich ein schönes Beispiel der deutschen Energiewende, wo man aus grauer Energie grüne Energie macht. Der zweite Effekt ist eine Unabhängigkeit in der Energieversorgung von Russland, aber auch von anderen Lieferanten aus dem Ausland. So schaffe ich eine Autarkie unserer Bevölkerung. Zudem schaffe ich Arbeitsplätze in einer Region, die sonst eher strukturschwach ist. Dieser Dreiklang aus Nachhaltigkeit, Versorgungssicherheit und auch noch Arbeitsplätze schaffen, ist etwas, was mich auch persönlich stolz macht, dazu beitragen zu können. Und dann liefern wir unseren Investoren auch noch eine gute Rendite.

Wir geben sehr bewusst kein Rendite-
versprechen ab. Gleichwohl sollte die Marschrichtung bei 4 bis 5% p.a. nach Abzug aller Kosten liegen. Momentan sind wir seit Auflage des Fonds Ende April letzten Jahres bereits bei einer Wertentwicklung von mehr als 4% brutto. Der Fonds wird von externen Beratern bewertet und im vierteljährlichen Rahmen analysiert. Die Bewerter haben dem Asset einen höheren Wert beigemessen, als wir dafür bezahlt haben. Das ist für mich die Bestätigung. Wir selektieren nicht nur gute Assets, sondern wir kaufen offenbar auch verdammt gut ein.

Bei Infrastruktur haben Sie die Möglichkeit, in drei verschiedenen Projektphasen zu investieren. Phase eins ist die Projektentwicklung, Phase zwei ist die Bauphase und Phase drei ist die Betriebsphase, wenn alles fertiggestellt wird. Wir fokussieren uns auf die Phase drei und gehen nur ganz, ganz selektiv in die Phase zwei rein. Phase eins ist uns zu risikoreich. Auf diese Art sind Projektentwicklungsrisiken raus. Alle bisherigen Investments produzieren von Tag eins an Cashflows.

Dienstleister rund um Infrastruktur, Energieversorger, Baukonzerne, große Projektentwickler, die eine Dienstleistung rund um diese Projekte erbringen. Wichtig ist mir die Nähe zu unseren Assets. Ich kann hinfahren und dem Betriebsführer eines Projekts in den Hintern treten, wenn der nicht performt. Das können Sie bei der Aktie eines Unternehmens nicht, dass Sie da mal anrufen und sagen „Pass mal auf, morgen früh komme ich vorbei, und dann gucke ich mir mal euer Werk an“. Ich finanziere kein Projekt, das ich nicht selber gesehen habe.

Mit absoluten Aussagen bin ich immer vorsichtig, aber die Themen, die wir begleiten, sind schon ziemlich kugelsicher. Nehmen wir mal einen Windpark. Da kann relativ viel passieren im Rahmen der Projektentwicklung. Darum machen wir diese Phase nicht. Wenn man dagegen auf Projekte in der Betriebsphase schaut, was kann da passieren? Es kann zu wenig Wind wehen, ja. Aber mittlerweile haben wir sehr viele Analysen und Gutachterstudien, wo wir an den meisten Standorten über 20 Jahre gute Windhistorien haben. Was kann sonst noch passieren? Die Technik kann stillstehen, eine Turbine kann ausfallen. Aber da liegen wir mittlerweile bei Verfügbarkeiten garantiert ab Werk bei 96 bis 97%.