Der Dax erzielt einen Rekord nach dem anderen und hat am Mittwoch erstmals die Marke von 18.000 Punkten erreicht. Dabei haben vor allem fünf Unternehmen den Dax in neue Höhen getrieben. Diese Schwergewichte tragen rund zwei Drittel zur positiven Wertentwicklung des deutschen Leitindex von knapp 30% seit Anfang 2023 bei, so die Berechnungen von Union Investment. Die Glorreichen Fünf im Dax sind übrigens SAP, Siemens, Airbus, Allianz und Munich Re. Natürlich hat es im Dax zuletzt auch arge Enttäuschungen gegeben. Die größte ist dabei Bayer, die einen dramatischen Kursverlust erlitten haben. Zurückgefallen sind auf Jahressicht auch Titel wie Zalando oder RWE. Doch wird der Dax vornehmlich von seinen Schwergewichten getrieben, und die größten Indexwerte sind eben mit SAP und Siemens zwei Titel, die zuletzt deutlich zugelegt haben. Doch auch die danach folgenden Dickschiffe wie Allianz und Airbus haben gut performt.

Nun beruhen die Gewinne am internationalen wie am deutschen Aktienmarkt mittel- und langfristig ohnehin auf der Outperformance weniger Titel. Das haben die wissenschaftlichen Untersuchungen von Hendrik Bessembinder für den Weltaktienmarkt und Philipp Immenkötter für den deutschen Aktienmarkt gezeigt. Es gilt das Abba-Prinzip: The winner takes it all.

Für die Frage, wohin der Dax sich entwickeln wird, ist somit vor allem entscheidend, was seine Schwergewichte machen werden. Bayer und Zalando sind ob ihres geringen Gewichts im Dax weniger wichtig. Die Glorreichen Fünf unter Führung von SAP und Siemens aber schon. Dies zumal ab 18. März die Kappungsgrenze im Dax von 10% auf 15% angehoben wird, so dass SAP und wahrscheinlich auch Siemens noch bedeutsamer für den Dax werden.

Alles in allem weisen die Glorreichen Fünf im Dax überzeugende Geschäftsmodelle auf und sind derzeit in guter Verfassung. Da zudem in den kommenden Monaten die Leitzinsen gesenkt werden dürften, sollten die Aktienkurse dieser Dickschiffe weiter zulegen. Der Höhenflug des Dax dürfte daher weitergehen.