Wenn Substanzaktien (Value), bei denen günstige Bewertungen und Dividenden im Mittelpunkt stehen, lange geboomt haben, wie es in den vergangenen Jahren der Fall war, schlägt das Pendel in Richtung Wachstumswerte (Growth) um: Das besagt eine Börsenregel. Eine andere könnte allerdings lauten, dass sich die Börse selten an Regeln hält. So hat der Index MSCI World Value seit Jahresbeginn erneut um 12 % zugelegt, sein Growth-Pendant nur um 6 %. In der Mittelzufluss-Statistik des Fondsverbands BVI stehen Dividenden- und Substanz-Fonds immer noch weit oben. Nach einer Studie des US-Wertpapierverwahrers State Street setzen institutionelle Investoren sogar wieder verstärkt auf Value-Werte, obwohl es zumindest in den USA eine Zeit lang so ausgesehen hatte, als ob Wachstumsaktien aufholten. Für einen Growth-Boom braucht es eben auch einen gesunden Risikoappetit. Der jedoch ist vielen Anlegern nach dem katastrophalen Ende des letzten Wachstums-Hypes offenbar gründlich vergangen. ssc