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Crédit Mutuel Asset Management: Status Quo erwartet - Fokus auf Projektionen

und Dot Plot inmitten von Stagflationsrisiken

17.06.2025 / 08:48 CET/CEST

Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent / Herausgeber verantwortlich.

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Status Quo erwartet - Fokus auf Projektionen und Dot Plot inmitten von

Stagflationsrisiken

Von François Rimeu, Senior Market Strategist, Crédit Mutuel Asset Management

Es wird erwartet, dass die US-Notenbank (Fed) auf ihrer Sitzung am 18. Juni

ihre Leitzinsen unverändert lässt und damit zum vierten Mal in Folge seit

Januar den Status quo beibehält. Das Hauptthema wird daher nicht die Höhe

der Zinssätze sein - von den Märkten weitgehend erwartet -, sondern die

Revision der Wirtschaftsprojektionen und des bekannten Dot Plots. Die

erwarteten Anpassungen, die mit der Entwicklung der Wirtschaftspolitik

zusammenhängen, dürften eine Wachstumsverlangsamung, eine Inflation, die

trotz der positiven Überraschungen der letzten Monate hartnäckiger ist al

erwartet, und eine Abschwächung des Arbeitsmarktes widerspiegeln. Angesicht

der Stagflationsrisiken und der großen Unsicherheiten dürfte die Fed ihre

vorsichtige Haltung bekräftigen und neue Zinssenkungen so lange

hinauszögern, wie objektive Wirtschaftsdaten („hard data“) eine Lockerung

nicht eindeutig rechtfertigen.

Unsere Erwartungen:

* Leitzinsen: Die Fed dürfte ihr derzeitiges Zielband zwischen 4,25 % und

4,50 % beibehalten, was den Konsenserwartungen entspricht.

* Wachstumsprojektionen: Es wird erwartet, dass sich das reale BIP im Jahr

2025 verlangsamt und sich in einer Spanne von 1,0 % bis 1,5 %

einpendelt, was unter seinem langfristigen Potenzial liegt.

* Inflation: Der Inflationsdruck dürfte in diesem Jahr hoch bleiben

(Kern-PCE zwischen 3,0 % und 3,5 %), bevor er bis 2027 allmählich auf

2,0 % bis 2,5 % zurückgeht. Die Fed dürfte darauf hinweisen, dass diese

Projektionen äußerst unsicher sind.

* Arbeitsmarkt: Die Arbeitslosenquote dürfte sich über den gesamten

Projektionszeitraum um 4,5 % bewegen.

* Dot-Plot: Wir gehen davon aus, dass der Dot Plot in diesem Jahr nur noch

eine einzige Zinssenkung um 25 Basispunkte vorsieht (im März waren e

noch zwei), wodurch der Leitzins bis zum Jahresende auf 4,1 % sinken

würde.

* Pressekonferenz: Es wird erwartet, dass Jerome Powell den

datenabhängigen Ansatz bekräftigen, die Unsicherheiten in Bezug auf die

Auswirkungen der Wirtschaftspolitik der Trump-Regierung betonen und die

Bedeutung des zweigeteilten Mandats (Inflation/Beschäftigung)

hervorheben wird.

Zusammenfassend:

Es ist unwahrscheinlich, dass die Fed eine Zinssenkung erwägt, solange sie

keine genaueren Erkenntnisse über die kombinierten Auswirkungen der von der

Trump-Regierung ergriffenen wirtschaftlichen und regulatorischen Maßnahmen

hat. Im Falle einer deutlichen und unerwarteten Verschlechterung de

Arbeitsmarktes könnte die Fed jedoch eingreifen, um die Wirtschaft zu

stützen - vorausgesetzt, die langfristigen Inflationserwartungen bleiben gut

verankert.

La Française Pressekontakt

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